Главная / Венчурные инвестиции / Венчурный фонд: что это такое простыми словами, виды, структура, схема работы, топ-10 лучших
Опубликовано: 24 декабря 2021

Венчурный фонд: что это такое простыми словами, виды, структура, схема работы, топ-10 лучших

Венчурный фонд: что это такое простыми словами, виды, структура, схема работы, топ-10 лучших

Венчурные фонды — это инвестиционные фонды, ориентированные на управление денежными ресурсами частных инвесторов, стремящихся вложить свои активы в перспективные стартапы, малые и средние предприятия, обладающие высоким потенциалом роста. Эти инвестиции характеризуются, как высокорискованные и высокодоходные.

Краткое содержание статьи

Что такое венчурный фонд простыми словами?

Венчурный фонд – крайне рискованный инструмент инвестирования, ориентированный на сотрудничество с инновационными предприятиями, перспективными стартапами, реализацию экспериментальных технологий и внедрение новых идей на производственные или потребительские рынки. Часто инвесторам приходится работать не с готовым продуктом, а с повисшей в воздухе концепцией, осуществляя вклады в ценные бумаги или бизнес-проекты с надеждой на скорую окупаемость и прибыль. Мечты в 70-80% заканчиваются весьма ожидаемыми убытками. Лишь в 20-30% случаев появляется шанс вернуть назад потраченные деньги и прилично заработать.

Важно! Прежде чем вложить свои деньги в бизнес-проект, следует провести детальный анализ стартапа и оценить все риски. Объем вложений в один проект не должен превышать 10-15% от всей инвестируемой суммы.

В качестве объекта для инвестирования выбирается не конкретный продукт или сфера деятельности, и даже не текущий статус стартапа, а эксклюзивность и уникальность. Ведь какой проект выстрелит, не могут предсказать даже опытные аналитики.

Venture fund сперва должны собрать деньги, прежде чем делать какие-либо инвестиции. Проспект выдается потенциальным инвесторам фонда, которые затем передают деньги в общий капитал. Управляющая компания ищет перспективные стартапы с высоким потенциалом получения прибыли для своих инвесторов. Это обычно означает, что менеджеры просматривают сотни бизнес-планов в поисках потенциально высокодоходных компаний. Управляющие принимают инвестиционные решения, основываясь на проспекте эмиссии и ожиданиях инвесторов. После осуществления инвестиций УК взимает ежегодную плату за управление в размере около 2%, а некоторые фонды могут и не взимать такую комиссию. Сборы за управление помогают оплачивать заработную плату и расходы управляющей компании.

Инвесторы получают доход при выходе портфельной компании либо в ходе IPO, либо в результате слияния или поглощения. Если прибыль получена с выхода, управляющая компания также сохраняет процент от прибыли (обычно около 20%) в дополнение к годовому гонорару за управление.

Хотя ожидаемая доходность варьируется в зависимости от отрасли и профиля риска, venture fund обычно стремятся к валовой внутренней норме доходности около 30%.

Отличие от хедж-фондов

Венчурные фонды отличаются от фондов коллективных инвестиций и хедж-фондов тем, что они фокусируются на очень специфическом типе инвестирования на ранних стадиях. Все фирмы, получающие финансирование, обладают высоким потенциалом роста, являются рискованными и имеют длительный инвестиционный горизонт. Venture fund играют более активную роль в своих инвестициях, обеспечивая руководство и часто занимая место в совете директоров.

Управляющие составляют такой портфель, который напоминает диверсифицированный подход к инвестированию. Многие из этих организаций делают небольшие ставки на широкий спектр молодых стартапов, полагая, что по крайней мере один из них достигнет высокого роста и покроет все расходы на другие проекты. Это позволяет фонду снизить риск того, что некоторые инвестиции будут убыточны.

Примеры венчурного финансирования

К ярким примерам удачного инвестирования в стартапы и рисковые предприятия невозможно не отнести Apple, Microsoft и Intel: некогда зарождавшиеся представители IT-сферы проводили планерки в гараже, а идеи держали не на компьютерах, а на исписанных листках бумаги. Но неопределенное будущее с помощью инвесторов сложилось, как в голливудском фильме. Отныне об Apple, Microsoft и Intel не слышал только ленивый.

К чуть менее известным вариантам инвестирования стоит отнести графический редактор Prisma, сервис LinguaLeo, посвященный изучению английского языка, или же «СВЕТ», организацию, занимающуюся не IT-технологиями, а осветительными приборами и декоративными элементами, дополняющими интерьер.

Схема работы

Концепция венчурного инвестирования построена на нескольких этапах, следующих от старта (момента поиска стартапов и заявок на финансирование) до стабильной прибыли. Но обо всем по порядку:

  • Поиск сотрудничества происходит в обоюдном формате – и инвесторы способны подыскивать подходящее предприятие для взаимодействия, и энтузиасты могут оформить предложение, оценив необходимую сумму на реализацию;
  • Если инвестиционный проект найден, то дальше сразу же начинается комплексный анализ возможных вложений, а также – взвешивание экономической выгоды найденного стартапа;
  • После оценки происходит сбор денежных средств со стороны инвесторов в совместную «копилку». После чего отдельную долю добавляет и управляющая организация.
  • Следующий этап – обязательная подготовка сопроводительных документов – юридическая опись понадобится в будущем на случай разногласий;
  • После подготовки начинается этап комплексного взаимодействия со стартапом – запуск, развитие, помощь в поиске клиентов или сотрудников, реклама и консультации.
  • Последний этап длится от 3 до 10 лет – в зависимости от эксклюзивности идей и желаемого результата. После – осуществляется «выход» из инвестиционной поддержки путем продажи выкупленных ценных бумаг или долей. Причем покупателями могут стать даже индивидуальные предпринимателя.

Отличительные черты и источники финансирования

Отталкиваясь от схемы сотрудничества легко сформировать ряд особенностей, выделяющих венчурные фонды на фоне конкурентов:

  • продолжительный горизонт инвестирования от 3 до 10 лет ;
  • возможность выведения средств на финальном этапе ;
  • поддержка не конкретного бизнеса, а идей и технологий ;
  • помощь во всех начинаниях методом консультаций и советов;
  • диверсифицированный подход к инвестированию в большое число стартапов;
  • venture fund управляют деньгами инвесторов, которые хотят иметь частные долевые вложения в стартапы и инновационные малые и средние предприятия.
  • фокусировка на ранних стадиях инвестирования и быстрорастущих фирмах, которые рискованны и имеют дальние инвестиционные горизонты;
  • инвесторы получают прибыль при выходе портфельной компании через IPO или слияние или поглощение.
Вам будет интересно  Блокчейн против ИИ: кто победит в битве за венчурные деньги

К источникам финансирования и подготовки капитала стоит отнести следующие варианты:

  • помощь от государственных организаций;
  • взносы о частных лиц;
  • займы в банках;
  • помощь со стороны пенсионных и сторонних фондов;
  • вложения от компаний-вкладчиков и заинтересованных организаций.

Встречаются и другие ситуации, когда источниками финансирования становятся инвесторы, но лишь в том случае, если соблюдаются требования конкретного venture fund. Иначе сотрудничество закончится долгими бумажными препирательствами и нескончаемой конкуренцией.

Классифицировать рискованные инвестиции невозможно лишь по ряду мелких особенностей, разбираться в деталях предстоит на конкретных примерах и в зависимости от масштабов, стадии поддержки, количеству и качеству вложений.

По источнику финансирования

  • Государственные. Капитал складывается из взносов со стороны государства, поддерживающего отдельную отрасль или направление для развития (фонд Сколково, развитие сельского хозяйства или мобильных технологий).
  • Корпоративные – частные инвестиции специализированного (вклады в определенную сферу – от IT до промышленности) или универсального формата со строгой «региональной» пропиской. Часто корпорации проводят сборы средств для развития собственных возможностей.
  • Частные – локальные проекты, поддерживаемые отдельными инвесторами, мечтающими заполучить долю в прибыльном стартапе.
  • Смешанные – вариант с применением разного типа финансирования. Как вариант – частично-государственного и наполовину корпоративного.

По масштабу

  • Региональные . Проекты на территории определенного субъекта государства – город, область или муниципальное образование.
  • Федеральные . Предусмотрена финансовая поддержка по всей стране (как вариант – на территории Российской Федерации).
  • Международные . Масштаб действия – весь мир без ограничений и разделения на подконтрольные части – города и страны.

В зависимости от стадии, на которой финансируются проекты

  • Посевные и предпосевные. Инвестиции на стадии идеи или концепт-арта. В некоторых ситуациях – после подготовки рабочего или относительно функционирующего прототипа или продукта.
  • Стартовые. Ситуация перед запуском бизнеса, помощь в поиске нового рабочего места (не гаража, как у Apple, а солидного офиса), поставщиков или сотрудников.
  • Развития и расширения. Классический этап финансирования, предполагающий помощь в запуске массового производства или же в организации сотрудничества с новыми клиентами путем проработки рекламных компаний.

По объему инвестиций

  • Крупные. Поддержка серьезных стартапов невозможна без достаточного капитала. Когда стоимость «входа» в процесс исчисляется миллионами и даже миллиардами долларов, без приставки «Крупные инвестиции» никак не обойтись.
  • Средние. Суммы варьируются и сильно зависят от конкретной сферы. В IT – средние «ставки» чуть выше, на производстве и предприятиях – намного ниже. Но, если брать определенные значения, то от 500 тысяч долларов до 10 миллионов.
  • Малые. Распространенный вариант среди стартаперов, еще не связывавшихся со спонсорами и до сих пор сомневающихся в разрабатываемом продукте. Суммы начинаются от 2 тысяч долларов и плавно движутся к средним значениям.

Структура

Венчурный фонд является главным инвестиционным инструментом, используемым для коллективного инвестирования. Каждый из них структурирован как общество с ограниченной ответственностью, регулируемое пактами соглашения о партнерстве, с конечным сроком действия (обычно 7-10 лет). Он выплачивает часть прибыли управляющей компании (около 20% от прибыли).

В структуре Venture fund выделяют следующие звенья:

  1. Управляющая компания — это бизнес самого фонда. Управляющая компания получает плату за управление (около 2%) и использует ее для оплаты накладных расходов, связанных с функционированием венчурной фирмы, таких как арендная плата, заработная плата сотрудников и т.д.
  2. Инвесторы (Limited Partners, LPs) — это спонсоры, которые обеспечивают финансирование проектов. ЛП в основном являются институциональными спонсорами, такими как пенсионные фонды, банки, страховые компании, частные лица
  3. Генеральный партнер (ГП) является венчурным партнером управляющей компании. GPs собирают и управляют активами, устанавливают и принимают инвестиционные решения, а также помогают своим портфельным компаниям выйти, потому что они несут фидуциарную ответственность перед своими спонсорами.
  4. Портфельные компании (стартапы) получают финансирование от venture fund в обмен на акции привилегированного капитала. УК может реализовать прибыль только в случае «выхода» (например, слияния и поглощения или IPO), и эти акции могут быть конвертированы в наличные деньги.

Топ-10 венчурных фондов России

Коллекцию проверенных венчурных фондов с каждым разом все сложнее сформировать из-за роста количества бизнес-ангелов, инкубаторов и организаций, проводящих от 3 до 5 инвестиций в российские компании. Но, если же отсеять лишнее и сосредоточиться на лидерах, то список станет выглядеть следующим образом:

    – ведущая компания, сосредоточенный преимущественно на сотрудничестве с отечественными стартаперами, мечтающими реализовать нестандартные идеи, но не обладающие достаточным капиталом. Среди достижений Runa Capital – финансовая помощь создателям Nginx и LinguaLeo, Rolsen и Parallels. Доля УК – до 40%, максимальная сумма возможных вкладов – не более 10 миллионов долларов. – небезызвестная организация, занимающаяся инвестициями и управляющая выдаваемыми клиентами активами. Штаб-квартира – в Москве. Доля – от 30 до 35% в среднем. Сотрудничество с Ozon и «Яндекс», Deliveryhero и Made.com.
  • Kiteventures – компания, прославившаяся за счет сотрудничества с Trends Brands и Ostrovok.ru. К преимуществам инвестора специалисты относят профессиональную и многоступенчатую финансовую экспертизу, помощью в поиске партнеров и социальное и рекламное продвижение на старте и даже после завершения сотрудничества. Доля – от 3 до 30%. Максимальная сумма инвестиций – до 10 миллионов долларов. . Отечественная фирма, подаривший миру сервисы KupiVIP и Acronis. Среди важных особенностей стоит выделить долю в 20-35% на старте (в момент формирования идей) и от 15 до 30% на взлете. В зависимости от стадии меняется и потолок инвестирования – для старта не более 4 миллионов долларов, после – до 15. Предлагаемые суммы сопоставимы с предложениями конкурентов, но могут округляться в большую сторону при неожиданных или крайне эксклюзивных стартапах. – компания, помогающая перспективным предприятиям на ранних стадиях для экономии времени, привлечения клиентов и дополнительного заработка. Из плюсов – связи и организованная поддержка и в Европе и СНГ, и даже на территории Азии. Авторитетные источники выделяют у Admitad и точечную экспертизу, и круглосуточные консультации без вмешательства в оперативное управление. Среди достижений – сервис кэшбэка LetyShops и книжный ресурс LitNet, Epistars, Meds, Push.world, Aplaut и др. – инвестор, поддерживающий технологии, IT-сферу и разработку программного обеспечения. Alawar, Flirtic, Jelastic – список пришедших к серьезному результату стартапов внушителен и частенько пополняется новыми громкими именами. Как плюс – поддержка начинающих разработчиков с помощью конкурсов и тематических мероприятий. С финансовой точки зрения Almaz Capital равен конкурентам – та же доля в 10-40% и обсуждаемая сумма вложений на собеседованиях. – государственная организация с фиксированной долей влияния в 25% и разными финансовыми целями, направленными и на формирование российских технологических корпораций, и на разработку нестандартных продуктов и технологий, и на объединение предпринимателей и инвесторов. Среди достижений PBK стоит выделить мембранные технологии, сервис Wobot и керамические трансформаторы. – фонд с инвестициями от 35 тысяч долларов и долей влияния от 15%. Среди достижений – сервис Veter, Ogorod и Okeo, организация социальных элементов взаимодействия Pluso. – бизнес-ангел, сосредоточенный на инвестициях в стартапы на территории СНГ и некоторых стран Евросоюза. Среди успешно завершенных вложений стоит выделить «Кнопку Жизни», проекты Printio и BioFoodLab. – организация, появившаяся в 2001 году и с тех пор занимающаяся стартапами разного статуса и уровня. Доля – 30%. Список достижений – Shopogoliq.ru, Looksima, Connect2me.
Вам будет интересно  Инвестиции в венчурные фонды и примеры заработков. Что такое венчурные фонды

Как стать венчурным инвестором: 4 способа

  • Через краудинвестинговые площадки. На западе уже давно известен метод финансирования, связанный с поддержкой рискованных продуктов, технологий и организаций через тематические инвестиционные площадки. В РФ подобных сервисов еще мало, но рост популярности уже заметен. Краудинвестирование полезно для новичков, еще не обладающих достаточным опытом, но уже накопивших капитал и мечтающих маленькими порциями поддерживать стартапы. Даже с учетом рисков потерять большие суммы сложнее, чем кажется.
  • Клубы венчурных инвесторов. Вручную разыскивать стартапы, анализировать чужие проекты и проводить инвестиции, надеясь на скорую прибыль – гиблая затея. Даже мастера не способны быстро оценить нового игрока на рынке и заработать на подобных рискованных вкладах. А потому – стоит присоединиться к клубам, занимающихся поиском, отбором и финансированием понравившихся проектов. Все сделки ведет клуб, за что и получает комиссию, участники же не тратят много времени и лишь выбирают курс последующего развития.
  • Создание собственного фонда. Риски при организации индивидуального venture fund даже сложно подсчитать, как и возможные затраты. Но стартовая подготовка не выглядит настолько уж серьезной на фоне возможной прибыли. К сожалению, для оформления потребуется от 5 до 10 миллионов долларов – важно отыскать офис, сотрудников, проекты, а еще – провести исследования на тему перспективных (и не очень) сфер бизнеса.
  • Обратиться в действующий фонд, инвестирующий на ранней стадии. Такой вариант подойдет для начинающих инвесторов, ведь всю ответственность можно переложить на команду экспертов, работающих в управляющей компании, а диверсификация по 10-15 портфельным компаниям позволит снизить возможные риски.

Статья подготовлена редакцией сайта. Познакомьтесь с авторами блога

Если вы хотите получать свежие идеи о заработке, инвестидеях, бизнесе, управлении личными финансами в свой почтовый ящик, то подпишитесь на обновления.

Что такое портфельные инвестиции, принципы их формирования

Такой источник пассивного дохода как портфельные инвестиции — это один из наиболее выгодных подходов к заработку на ценных бумагах. Портфельное инвестирование предполагает, что владелец акций не будет вмешиваться в управление компанией и планирует только получать доход. Это может быть интересно начинающим инвесторам без опыта в финансах и вкладах.

Определение портфельных инвестиций

Портфельным инвестированием называется подход к формированию пакета ценных бумаг, основанный на комбинации акций с различными характеристиками и стоимостью. «Портфель» помогает инвестору достичь такого уровня доходов, которого он не достиг бы вложившись только в одну компанию. Это обязательно набор нескольких ценных бумаг, но не случайный, а подобранный по определённым принципам.

Инвестор — это предприниматель, компания или человек, решивший вложить свои деньги в какое-либо предприятие (не собственное), с целью в дальнейшем получать от него прибыль пропорционально своим вложениям. Иногда инвесторы обладают право принимать решения по управлению компанией, но это не касается портфельного инвестирования.

Инвестиции такого толка осуществляются в виде передачи акционеру комплекта ценных бумаг из разных сегментов рынка, комплексно подобранных с позиции сочетания максимального дохода и минимального риска. Некоторые формируют портфели самостоятельно, вторые — покупают готовыми, а третьи — собирают с нуля и продают вторым.

Портфельные инвестиции это

Формирование портфеля инвестиций — достаточно сложная процедура. Недостаточно купить несколько акций разных компаний и назвать это «портфелем». Нужно хотя бы немного изучить теорию, узнать, на каких принципах собирают комплекты инвестиций и какие их разновидности существуют.

Виды финансовых портфельных инвестиций:

  1. По степени риска. Низкорисковые, средний уровень рисков и высоко рискованные. Чем выше риск, тем больше потенциальная прибыль.
  2. По сроку действия. Краткосрочные (до 6 месяцев), среднесрочные (от 6 месяцев до года), долгосрочные (от 1 года).
  3. По характеру инвестиционной деятельности. Консервативные (вложения только в надёжные проверенные компании, низкий или средний доход), умеренные (сочетание надёжных акций с рискованными, но более прибыльными), агрессивные (высоко рискованные, но обещающие максимальный доход).

Существует также понятие «прямые инвестиции». Они не являются разновидностью портфельных и предполагают направление всего объёма средств в акции одной компании. Как правило, при прямом инвестировании вкладчик рассчитывает на участие в управлении предприятием и обладает долей не менее 20%. Прямые и портфельные противоположны друг другу по задачам, стоящим перед инвестором: в первом случае он планирует руководить, во втором — только получать пассивные доходы.

Вам будет интересно  Венчурные инвестиции – что это такое? Виды, плюсы и минусы

Цель любого инвестирования — доход в перспективе. Портфельные инвестиции предполагают, что инвестор собирает комплект ценных бумаг, которые по степени риска и прибыльности компенсируют друг друга. Его задача — не войти в управляющий совет компании, принимать решения и способствовать лидерству на рынке. Его интересы ограничиваются только доходом.

Поэтому портфельное инвестирование предполагает комплексный подход к составлению: низко прибыльные и безопасные сочетаются с рискованными, но доходными в перспективе. Помимо пассивного дохода, цель портфельных инвестиций можно представить как составление оптимального комплекта ценных бумаг, который обеспечит владельца стабильным регулярным доходом.

Это не так просто, как может показаться на первый взгляд. Выбор инвестиций для портфеля должен происходить не случайно, а по определённым принципам. Выбор подхода к формированию комплекта остаётся за вкладчиком.

Принципы формирования портфеля

Портфельные инвестиции обещают доход тогда, когда к их подбору подошли грамотно. Есть несколько принципов, которые помогут сделать грамотный выбор. К наиболее эффективным относятся:

  1. Динамичность. Многие надеются собрать портфель один раз и зарабатывать годами. Это не выйдет (за исключением случаев, когда вкладчик инвестирует миллионы рублей в акции надёжной компании). Над комплектом придётся работать — анализировать, какие бумаги приносят деньги, а какие — нет. Ненужные акции удаляются из портфеля, перспективные добавляются.
  2. Соотношение рисков и безопасности. Портфель нужно комплектовать так, чтобы акции с минимальными рисками и доходами компенсировали рискованные вложения. Так вкладчик при любом раскладе не разорится. При идеальном раскладе сумма компенсации должна покрывать риски на 100%.
  3. Диверсификация. Нельзя вкладывать все деньги в акции одной компании, даже если они кажутся идеальными и обещают максимальную прибыль. Страхуйтесь от убытков, распределяя деньги по разным каналам. Чем разнообразнее структура, тем безопаснее средства инвестора. Сочетайте отечественные и иностранные акции, разные сферы, разные перспективы.

Рост дохода инвестора

Риск и доходность

Мы выяснили, что одной из отличительных характеристик портфельного инвестирования является сочетание рискованных и безопасных ценных бумаг. Если вкладчик будет покупать только безопасные акции с минимальным доходом, его заработок окажется слишком низким. Если он вложит все деньги в рискованные проекты, купившись на обещания многократной окупаемости, есть угроза разорения.

В инвестировании действует такой принцип — чем рискованнее вложения, тем более высокая доходность вероятна.

Задача портфельного инвестора найти оптимальное сочетание акций и бумаг для максимальной безопасности и прибыли. На практике это отражается в диверсификации вложений. Проблема в том, что не всегда легко определить, покрывает ли одна акция другую, подобрал ли инвестор хорошее сочетание или рискует потерять деньги.

Видеть такие детали и оценивать перспективы получится только с опытом. Чтобы ускорить процесс, попробуйте прочитать учебник «Портфельное инвестирование» Московской финансово-промышленной академии под редакцией Аскинадзи В.М. Теория, изложенная в этом пособии, станет хорошим фундаментом для начинающего инвестора.

Управление портфельными инвестициями

Управлять инвестиционным портфелем даже труднее, чем собрать его. Нужен постоянный анализ эффективности действующих активов, прогноз их прибыльности и перспективы замены одних бумаг другими. Это требует специальных знаний, интереса к рынку в целом, отслеживания новостей и финансовой аналитики. Стратегический анализ доступен далеко не всем инвесторам, что и становится основным препятствием на пути к высоким доходам.

Управление портфелем чаще всего осуществляется одним из двух методов:

  1. Пассивный. Инвестор редко заменяет старые акции новыми, не участвует в рискованных рентабельных сделках, ограничиваясь только получением дивидендов, без попытки их увеличить. Походит только для вкладчиков, направивших очень большие средства в надёжные бумаги.
  2. Активный. Инвестор постоянно работает над содержанием и структурой портфеля, избавляется от акций с низкой прибылью в пользу более выгодных. Походит тем, кто хорошо знает рынок, имеет опыт, умеет анализировать и прогнозировать самостоятельно.

Первый вариант подойдёт новичкам и просто очень богатым инвесторам, которые вложили большую сумму в надёжные акции. Второй вариант — выбор профессионалов, финансовых специалистов и просто более рискованных людей, рассчитывающих на максимальную прибыль.

Весы с деньгами и золотом

Иностранные инвестиции

В современной обстановке зарубежные инвестиции представляют собой больше перспектив, чем российские. На эту тему есть исследования и обзоры, но главным доказательством стоит считать слабеющий перед долларом и евро рубль. Покупка иностранных акций сделает инвестиционный портфель однозначно более стабилизированным и прибыльным. Однако разобраться с тем, что именно следует купить новичкам, трудно.

Самый продуманный метод — изучить раздел «Акции иностранных компаний» на сайте banki.ru. Там есть актуальный рейтинг компаний, акции которых показывают стабильный рост, а также указана их цена. Например, на момент подготовки материала это Netflix, Amazon, Microsoft, Pfizer и VISA. Стоимость от 2 тысяч рублей. На портале вы можете открыть брокерский счёт и купить акции за несколько кликов. Здесь же можно найти ликбезы по самым популярным вопросам об инвестировании.

Заключение

Портфельное инвестирование — покупка ценных бумаг с разной степенью риска и разной доходностью — отличный вариант для тех, кого интересует доход. Эта деятельность требует знаний и опыта, поэтому будьте готовы погрузиться в мир теории и финансовой аналитики. При формировании портфеля соблюдайте принципы динамичности, диверсификации, соотношения рисков и безопасности. Присмотритесь к акциям иностранных компаний — они стабилизируют портфель и сделают его более прибыльным.

Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter.

Источник http://misterrich.ru/venchurnye-fondy-chto-eto-obzor-ponyatiya-vidy-struktura-skhema-raboty-top-10-luchshih/

Источник http://biztolk.ru/raznoe/chto-takoe-portfelnye-investitsii-printsipy-formirovaniya.html

Источник

Источник

Оставить комментарий

Ваш email нигде не будет показан.