Как я инвестирую в IPO и получаю 150% прибыли: личный опыт

IPO (англ. Initial Public Offering) означает, что компания впервые размещает свои акции на бирже и предлагает купить их инвесторам. Таким образом инвесторы получают возможность купить акции по выгодной цене, а компании — деньги на развитие. Стоит ли инвестировать в компании, которые вышли на IPO, и как это правильно делать? Частный инвестор, который инвестирует уже более 20 лет, в том числе и в IPO, поделился своим опытом. А эксперт ГК «ФИНАМ» прокомментировал его историю.

Алексей Родин,

Я уже больше 20 лет торгую на бирже и считаю, что IPO — высокорисковые инвестиции, но при этом с потенциально высоким доходом. Поэтому на IPO у меня сейчас выделено не более 10% капитала.

За два года мой портфель вырос с 10 до 43 млн ₽. В 2020 году доходность «айпиошной» части портфеля была 150%.

Но надо понимать, что всё в нашем мире циклично — и привлекательность IPO для инвестора сейчас меняется. Я считаю, что сегодня, перед грядущим кризисом, ликвидность уходит в первую очередь из высокорисковых активов (крипта, IPO, развивающиеся рынки.) То есть инвесторы перестают направлять в них деньги.

Во время каждого экономического кризиса количество IPO, а соответственно и привлечённых средств и доходность вложений, падают. Обычно на IPO выходят компании-инноваторы. Они интересны новыми разработками, идеями, меняющими мир. Это привлекает инвесторов, в том числе и меня.

Мне интересны сферы:

• биофармацевтики,
• искусственного интеллекта,
• облачных решений,
• инновационных разработок в питании,
• зелёной энергетики.

Самые прибыльные сделки в 2020 году

CureVac (+366,5%) — биофармацевтическая компания,

Inari Medical (+296,58%) — биотехнологическая компания.

За всё время самая удачная сделка касалась участия в IPO Beyond Meat — это производитель заменителей мяса.

Прибыль составила 2 967 282,46 ₽ при вложенных 450 000 ₽.

Самые убыточные сделки в 2020 году

Самая убыточная сделка GoHealth

-42,57% (июль — октябрь 2020 года)

Убыток составил 1 229 590,32 ₽ при вложенных 2 025 000 ₽.

Ayala Pharmaceuticals (минус 32,25%) — фармацевтика.

Убыток составил 663 009 ₽ при вложенных 1,8 млн ₽.

Как я анализирую компании перед тем, как инвестировать?

Смотрю на такие критерии:

1) Ниша бизнеса.

Чем занимается компания, привлекательна ли эта история для меня.

2) Потенциал роста ниши.

На сколько она может вырасти, какие у этого гипотетического роста предпосылки.

3) Преимущества перед конкурентами.

Отличительные особенности компании, которые позволят ей отстроиться от конкурентов.

4) Состояние компании.

Смотрю оборот, долговую нагрузку, сравниваю со средними значениями на более или менее близких рынках.

5) Потенциал роста компании.

Оцениваю темпы роста продаж.

6) Контракты и контрагенты.

Хорошо, если у компании есть долгосрочные контракты с крупными компаниями или государством.

7) Компетенция руководства компании.

Реализовывало ли оно крупные проекты? Если да, это хорошо.

8) Состав андеррайтеров, результаты их предыдущих размещений.

Их в среднем шесть. Компетенции Goldman Sachs универсальны — они делают всё. А биофарму выводят на IPO маленькие отмороженные андеррайтеры. Если инвестор будет смотреть на их компетенции, то никогда не будет инвестировать. Их главная компетенция — продать тому, кто читает эту статью, ещё и то, что покупать ни в коем случае не надо. Поэтому у них на одну историю успеха будет восемь историй провала.

Ответы на эти вопросы показывают, есть ли потенциал роста у компании.

Как подать заявку на участие в IPO

Отслеживайте предстоящие IPO через «Календарь IPO». Нажмите подробнее и заполните заявку на консультацию.

Или войдите в личный кабинет клиента «ФИНАМ». Затем выберите раздел «Услуги», перейдите в подраздел «Операции с ценными бумагами» и нажмите на иконку «Поручение IPO».

Можно сказать, что частному инвестору Алексею Родину по-настоящему повезло. Потому что даже очень урожайный на успешные IPO 2020 год даже в самый лучший период давал доходность в 60%. Ему действительно очень повезло.

Не исключено, что это связано с его системой отбора компаний. Например, Алексей действительно удачно вложился в несколько биофармацевтических и биотехнологических компаний.

Среднему инвестору сложно отслеживать и находить такие компании, потому что, во-первых, все мы плохо себе представляем, чем они на самом деле занимаются, специфику их индустрии, ноу-хау, которые там нужны. А во-вторых, для рядового финансового аналитика, бухгалтера отчётность таких компаний — источник ужаса, потому что именно эти компании входят в наиболее рисковый сектор.

В этих сферах — самая большая неопределённость, и никто не может понять, что там происходит. Поэтому понятно, что среди тех, кто инвестирует в такие компании, просто по статистике есть удачливые люди, которым везёт. По-видимому, Алексей Родин среди них. Но надо иметь в виду, что есть те, кто катастрофически теряет деньги. Их тоже не так много.

При этом советы, которые он даёт, совершенно правильные. Действительно, лучше инвестировать не больше 10% портфеля. Это сложно, каждому придётся сдерживать себя, потому что хочется выиграть сразу много. Но нужно понимать, что это — редкая удача.

Я бы усилил этот совет Алексея: вкладывайте столько, сколько не боитесь потерять. Сколько вам будет приятно выиграть, но вы не будете переживать, если этого не произойдет. Что касается размера портфеля, я согласен с Алексеем, пожалуй, действительно необходимо включить в портфель порядка 20 акций. Это не так сложно, IPO сейчас довольно много. Причём сфера, в которой хорошо выиграл Алексей, — фармацевтика — одна из наиболее популярных. На неё приходится четверть всех IPO. То есть это очень много небольших и высокорисковых компаний.

Понятно, что анализировать такой сектор сложно. Необходимо понимать, что компании в своих заявках и описаниях не то чтобы приукрашивают действительность, но не делают акцентов на факторах риска, стараясь больше писать про факторы успеха. В связи с этим я бы советовал обращать внимание, не указано ли в проспектах на близость компании к банкротству.

Дело в том, что если аудитор высказывает сомнение в том, что компания способна сохраниться в виде действующего предприятия, то эмитент обязан указать это в проспекте эмиссии. Поэтому, если инвестор видит слова Going Confirme, это означает действующее предприятие и надо внимательно посмотреть, что об этом написано. Так как может оказаться (и практически всегда оказывается), что аудитор высказал сомнение в том, что компания может продолжать дальнейшее существование.

Это означает, что без успешного IPO компания закроется. Инвестиции в такие компании подобны игре в рулетку.

Что касается андеррайтеров. Правильный совет — обращать внимание на них, но при этом нужно понимать, что андеррайтеры именно таких компаний, в которые инвестирует Алексей, обычно очень специализированные. Как правило, андеррайтеры таких сложных компаний, как фармацевтика, могут быть малоизвестными и специализироваться на конкретной нише. У них обычно есть сайты, и там они показывают свои истории успеха. Можно, посмотрев на список компаний, зайти на биржу и посмотреть, как себя вели их акции. К сожалению, часто случается, что несколько раз этому андеррайтеру повезло, но это небольшой процент.

Есть такие андеррайтеры, которые тоже специализируются на высокорисковых компаниях, им удаётся привлечь на это деньги, но далеко не все из этих компаний успешны.

Алексей Делицин,

Что могу от себя посоветовать:

1). Вкладывайте в IPO только ту часть капитала, которой готовы рискнуть.

2). Диверсифицируйте. В портфеле должно быть не 2-3 акции, а как минимум 20-30.

3). Обязательно проводите анализ компаний.

4). Чем выше аллокация в хорошей сделке, тем лучше. Но, с другой стороны, низкая аллокация говорит о том, что компания привлекательна для инвестора.

Аллокация — это степень удовлетворения заявки. Я подаю заявку на определённое IPO на 100 тыс. ₽, а мне дают акций на 10 тыс. ₽.

Почему так происходит?

Компания выпускает акций на 100 млн. Инвесторы подают заявки на 1 млрд.

Условно, всем раздадут акций поровну, пропорционально заявкам.

Значит, компания среди инвесторов популярна.

Клиенты инвестбанков, выступающих андеррайтерами размещений, иногда могут рассчитывать на больший уровень аллокации, чем остальные инвесторы.

5). Имейте резервный фонд.

Резервный фонд для меня — это «подушка безопасности». Она поможет при форс-мажоре, чтобы не зависеть от инвестиционного портфеля. Портфель может быть в минусе, но не нужно будет продавать активы и нарушать финансовую стратегию.

6). Разработайте финансовую стратегию и чётко следуйте ей. Это стратегия финансового развития, куда также входит инвестиционная стратегия.

Что такое IPO и как на нем заработать

Последнее время частные инвесторы все чаще интересуются таким способом получения прибыли как участие в IPO. Давайте разберемся что это, как на этом заработать и какие брокеры в РФ нам в этом помогут.

Что же такое IPO

IPO (Initial Public Offering) – это первичная публичная продажа акций.

Размещение акций на бирже — по-настоящему большое событие для компании и выгодный шанс для инвесторов.

Ценные бумаги компании попадают на рынок, где их могут купить крупные инвестиционные игроки.

Зачем компании выходят на IPO

1. Получить дополнительные деньги от инвесторов для дальнейшего развития.
2. Акции, размещенные на публичных площадках, потом можно использовать как актив при расчетах. Например, компания может взять кредит под залог своих ценных бумаг.
3. Выход на IPO делает компанию более статусной и позволяет узнать объективную (рыночную) стоимость ее бизнеса.

[Для инвестора участие в IPO более рискованный способ заработать, чем покупка акций на вторичном рынке, зато более прибыльный]

Минимальный порог входа

• Заявки принимаются от суммы $2 000. Не все инвесторы могут себе такое позволить.
• Однако все чаще брокеры собирают пул инвесторов (в том числе частных) и участвуют в инвестициях коллективно. В таком случае, порог входа может быть относительно небольшим — примерно $50.

Выгода инвесторов от IPO

Компания заинтересована не только в том, чтобы привлечь максимальный капитал, но и в том, чтобы инвесторы смогли заработать. Это важно для построения долгосрочных отношений с акционерами.

Именно поэтому первоначальная цена акций обычно указана с дисконтом по отношению к справедливой цене. Таким образом, после размещения ценные бумаги растут в цене, и инвесторы имеют возможность получить прибыль.

Результаты инвестирования в IPO Глеба Задоя на 26.06.2020 год

Риски инвестора

• Период Lock up (обычно 90 дней) во время которого акции после размещения «заморожены» и их нельзя продать.
• Точная торговая цена акций неизвестна до непосредственного проведения IPO — компания дает только примерный диапазон цен. К слову, окончательная цена редко выходит за рамки этого диапазона.
• Частичное исполнение заявок. Если спрос на акции превышает предложение, эмитент может одобрить только часть заявки. Например, инвестор подал заявку на $4000, но из-за высокого спроса ему одобрили только 50% от сделки и он получил акции на сумму $2000.

Кстати, стартапы часто работают себе в убыток. И это нормально! Компания для того и выходит на биржу, чтобы привлечь дополнительные средства. Перед тем, как вкладываться в акции перед первичным размещением компании, важно проанализировать темпы ее развития и перспективность.

IPO в России

По сравнению с американским рынком IPO, на котором проводят до 250 размещений ежегодно, в России это направление развито слабо. Причиной этому являются многие факторы, например:

• с точки зрения объемов рынок облигаций в нашей стране более развитый, чем рынок акций;
• правительство активнее развивает долговой рынок;
• слабый финансовый рынок в целом.

Тем не менее, российские компании практикуют выход на IPO. Есть как удачные примеры, так и не очень:

↑ HeadHunter. 9 мая 2019 года отечественный сервис по поиску работы успешно разместил свои акции на американской бирже Nasdaq — в первые 10 минут торгов стоимость одной акции выросла с $13,5 до $15,07. На 26.06.2020 акции компании торгуются в диапазоне $23,36.

↓ ВТБ. В 2007 году крупнейший российский банк провел IPO с обещанием «золотых гор» своим инвесторам. В итоге банк разместил акции по цене 13,6 коп., на 26.06.2020 одна акция торговалась на уровне 0,035 руб.

Как узнать, когда компании выходят на IPO

Существует два варианта узнать, когда компания выходит на IPO.

1. Для профессионалов. Внимательно следить за анонсами компаний на официальных сайтах, следить за «слухами» (новости в СМИ), просматривать специализированные ресурсы.
2. Для новичков — ищите информацию у брокеров, которые предоставляют услуги участия в IPO частным лицам. Начинающий инвестор вряд ли сможет проанализировать объемные проспекты эмиссий, а брокерские компании зачастую сотрудничают с опытными аналитиками, которые делятся этой информацией.

Как принять участие в IPO

«Чтобы принять участие в IPO есть по сути всего 2 варианта, которые не сильно отличаются между собой.

Принципиальный момент это минимальная сумма заявки.

Если вы считаете, что инвестировать в IPO очень рискованно, то вы ошибаетесь. Весь секрет состоит в том, что нужно вкладываться сразу в несколько, тогда ваш доход будет фантастическим, а риски минимальные. Поскольку не все инвесторы могут принять участие в размещении, при открытии торгов на бирже появляется большое количество желающих купить акции новой компании. Наличие большого спроса обеспечивает рост цены на эти акции.

Если у Вас на участие в IPO есть всего несколько сотен или пару тысяч долларов, то Вам в United Traders. Ссылка для регистрации

Если у Вас есть хотя бы $5 000 на участие в IPO, то есть смысл участвовать через Freedom Finance. Здесь можно подать заявку на сумму от $2 000 на одно IPO. Ссылка для регистрации

И там и там подача заявок происходит в пару кликов на сайтах компаний.

Закрытие позиций после завершения lock-up периода у UT — автоматически, а у FF придётся закрывать самостоятельно.

По комиссиям FF чуть выгоднее UT.

Аллокация по опыту у FF немного выше, чем у UT, но не факт, что конкретно у Вас будет так же. Размер аллокации для каждого инвестора разный. Выбор брокера «упирается» только в ту сумму, которую вы готовы инвестировать.»

Осторожно, IPO. Можно ли заработать на первичном размещении?

Как правило, инвестиции – это захватывающий процесс. Людям нравится, когда их деньги быстро превращаются во что-то большее. Однако подобные волнующие вложения зачастую приводят к тому, что инвесторы остаются с нереализованными амбициями и пустыми карманами.

Эйфория, которая царит на рынках в последние 2-3 месяца, благодаря щедрым вливаниям ликвидности со стороны центробанков, стала проявлять себя и еще одним интересным образом. Многие инвесторы, видя, что рынок облигаций дает сейчас довольно низкие доходности, а вторичный рынок акций уже отыграл все мартовские потери, все больше начали обращать свое внимание на первичный рынок акций, то есть на рынок IPO (initial public offering).

В последнее время все больше клиентов задают нам вопросы –
как участвовать в IPO и целесообразно ли участие в IPO той или иной компании. Подобные предложения периодически рассылают инвесторам брокеры и банки.

Зачастую участие в IPO представляется как довольно выгодное вложение, и посредники не стесняются в своих обещаниях: 50-100% за 3-6 месяцев – такие соблазнительные условия не редкость в рекламных проспектах по IPO.

Но любой инвестор должен научиться делать одну важную вещь: не верить обещаниям сладкоголосых продавцов, которые предлагают вам новые выпуски акций.

Конечно, вам будут стараться представить любую компанию, чьи новые акции предлагаются к размещению, в самом выгодном свете: аналитические обзоры будут пестрить красивыми и захватывающими дух графиками роста продаж и прибыли. Брокер будет уверять, что те или иные бумаги обязательно вырастут в цене, а некоторые существенно подорожают в первый день торгов.

Возможно, в отдельных случаях так и будет – это спекулятивный рынок. Но закон рынка неумолим: высокая доходность всегда идет рука об руку с повышенными рисками.

Что такое IPO?

IPO (initial public offering) – первичное публичное размещение акций. Это означает, что до момента IPO компания принадлежала ограниченному кругу лиц и теперь владельцы компании решили продать определенную долю своего предприятия неограниченном кругу сторонних инвесторов.

Важно понимать, что первичные размещения проводятся в первую очередь в интересах владельцев – держателей контрольных пакетов этих компаний.

Они, как правило, стремятся привлечь капитал на фоне благоприятной ситуации на рынке и диверсифицировать источники финансирования бизнеса.

Прежде чем принимать участие в покупке любых первично и публично размещаемых акций, нужно понимать ключевую цель любого IPO – это выход в кэш тех, кто стоял у истоков создания и финансирования компании за счет новых публичных инвесторов.

Проблема многих IPO заключается в том, что акции новых компаний в итоге предлагаются по завышенным ценам. Как правило, количество первичных размещений начинает расти с возрастающей стадией бычьего рынка: ведь именно тогда, когда толпой правит жадность, можно продать свою долю в компании подороже.

2019 год был очень удачным для инвесторов: подорожали многие активы. Например, американский рынок акций вырос более чем на 30%. И многие компании воспользовались удачной ситуацией, чтобы выйти на рынок IPO.

Одним из самых запоминающихся примеров иррационального поведения инвесторов в прошлом году стало IPO компании Lyft, Inc. (LYFT).

Мало кто из частных инвесторов задумывается о том, что основную часть прибыли от выпуска новых акций получают ключевые (частные) инвесторы и большие инвестиционные банки и фонды, которые получают акции по гораздо более низким ценам, по сравнению с рядовым инвестором.

Например, было известно, что в ходе последнего раунда привлечения средств от частных инвесторов Lyft была оценена в $15,1 млрд. Такую же оценку компании накануне IPO давал известный профессор в Бизнес Школе Стерна Асват Дамодаран: согласно его оценке, цена акции должна была быть на уровне $59 за штуку.

В итоге размещение прошло по цене $72 за акцию (что соответствовало оценке компании в $20 млрд.), а в первый день торгов цена поднялась на 8.7% – до $78.29.

То есть публично инвесторы дали ей достаточно завышенную оценку. И это при том, что компания продолжала наращивать убытки из года в год. В итоге акциям понадобилось меньше месяца, чтобы прийти к своим справедливым значениям. На сегодняшний день они торгуются около $30 за акцию: потери первых публичных инвесторов на этом IPO уже составили более 50%.

Стоимость акций сервиса заказа такси Lyft (IPO было проведено в марте 2019 г.)

С другой стороны, история фондового рынка знает немало примеров компаний, капитализация которых выросла в десятки, а то и сотни раз.

Часто можно встретить истории о том, как было бы здорово купить акции Amazon или Microsoft, когда они только вышли на биржу. Amazon провел свое IPO в мае 1997 года и цена одной акции в тот момент составляла $18. Если бы тогда вы купили акции Amazon на $100, то сегодня эти вложения оценивались бы в сумму порядка $188 000 (по состоянию на 22 июля 2020 года). Это же более 188 000% к первоначальным вложениям. Впечатляет, не правда ли?

Но мало было в далеком 1997 году суметь распознать в небольшом интернет-магазине книг будущего гиганта и лидера электронной коммерции, нужно было еще просидеть в его акциях целых 23 года! А сколько вы в среднем держите акции в своем портфеле?

К сожалению, большинство IPO приносят своим новоявленным акционерам одни убытки. Психологи Дэниел Канеман и Амос Тверски пришли к выводу, что наше мышление склонно к упрощению; это приводит к искажениям в суждениях и иррациональному выбору.

Когда мы оцениваем вероятность наступления того или иного события, мы основываем свои суждения не на том, насколько часто это событие происходит на самом деле, а на том, на сколько яркими и эмоциональными были примеры в прошлом. Мы все хотим купить “новый Facebook” – потому что знаем – покупку первого Facebook мы уже упустили. Но забываем, что многие другие IPO были ужасными инвестициями (Snapchat, Uber, Lucking Coffee и другие).

Стоимость акций социальной сети Snapchat (IPO было проведено в марте 2017 г.)
Стоимость акций сервиса заказа такси Uber (IPO было проведено в мае 2019 г.)
Стоимость акций сети кофеен Luckin Coffee (IPO было проведено в мае 2019 г.)

История с последней компанией особенно примечательна: Lucking Coffee прочили славу китайского Starbucks, и руководство компании всерьез заявляло, что к началу 2020 года они обгонят сеть американских кофеен по количеству кафе в КНР.

В ходе последнего закрытого раунда финансирования, где основным инвестором выступил BlackRock, компания была оценена в $2,9 млрд. В мае 2019 года компания провела IPO: капитализация компании достигла $5 млрд в первый же день торгов на бирже.

Я помню, как в июне 2019 года нам написал клиент, что очень хочет купить акции Lucking Coffee и можем ли мы помочь ему в этом? Мы предупредили его, что не рекомендуем вкладываться в отдельные компании, и уж тем более в такие молодые и не проверенные временем: убыток компании по итогам 2018 года составил около 475 млн. долларов. В начале 2020 года у компании начались проблемы: оказывается, она сильно завысила показатели своих продаж. В результате скандала стоимость акций Lucking Coffee упала с $50 в начале года, до $2.5 по состоянию на июль 2020.

В плюсе

Но есть и положительные примеры: такие как IPO Facebook. Компания вышла на биржу в мае 2012 года. На следующий день после того как компания стала публичной, ее акции просели на 10% и впоследствии упали почти на 50% по сравнению с их первоначальной ценой размещения около $38.

И это обычное дело для IPO. Означает ли то, что цена акций проваливается после начала торгов, что это плохая инвестиция?

Как мы знаем, акции Facebook за последующие годы выросли на сотни процентов. Но сколько среднестатистических инвесторов смогли выдержать падение стоимости своих инвестиций на 50% и более процентов?

Стоимость акций социальной сети Facebook (IPO было проведено в мае 2012 г.)

Несмотря на такой впечатляющий пример с Facebook, статистика по долгосрочной доходности в IPO в целом выглядит довольно печально: более 60% выпусков IPO за период с 1980 по 2016 год принесли своим инвесторам убытки на горизонте в 5 лет:

Источник: UBS analysis using data from University of Florida professor Jay Ritter

В период с 2000 по 2018 год средняя доходность на горизонте 6-ти месяцев тоже была отрицательной. А на горизонте 5-ти лет доходность по IPO проигрывала рынку в среднем на 2% в год.

Источник: IPO Statistics for 2019 and Earlier Years. Jay R. Ritter. University of Florida

Комиссии

Кроме того, за участие в IPO вам еще нужно будет заплатить посредникам (средняя комиссия за покупку акций по IPO может составлять 3-5%): причем комиссии, как правило, возьмут сразу, а вот получит ли инвестор прибыль – еще вопрос.

Мы не рекомендуем своим клиентам покупку отдельных акций, потому что это несет для большинства инвесторов разочарования и убытки.

Основу инвестиционного портфеля подавляющего большинства розничных инвесторов должны составлять индексные фонды.

Участие в IPO – это тоже покупка отдельных акций, только гораздо более рискованное и дорогое предприятие.

Если же инвестор считает, что IPO непременно должны стать частью его инвестиционного портфеля, стоит выделить на эту часть не более 10% капитала. Кроме того, можно использовать более доступные и ликвидные способы участия в IPO – через индексные фонды (ETF).

В качестве примера, можно привести фонд First Trust U.S. Equity Opportunities ETF (FPX). Фонд отслеживает взвешенный по рыночной стоимости индекс 100 крупнейших IPO США за первые 1000 торговых дней для каждой акции. Объем активов в фонде $1,38 млрд.

Комиссия за управление 0,6%. FPX существует с конца 2006 года и за последние 10 лет стабильно обгоняет индекс SP500 в среднем на 3% в год.

Сравнение доходности FPX ETF и SPY ETF

Покупка акций в ходе отдельных IPO – не лучший способ разбогатеть, поскольку при этом зачастую нарушается один из важнейших принципов разумного инвестирования: независимо от того, хотят ли другие инвесторы купить те или иные акции, вы должны покупать их только в том случае, если хотите стать владельцем доли в интересующем вас бизнесе за разумную цену.

Но большинство инвесторов, участвующих в IPO, часто перестают обращать внимание на стоимость этого самого бизнеса и чрезмерно увлекаются ценой акций в надежде, что найдется кто-то, кто заплатит больше.

И напоследок, Бенджамин Грэм в своей замечательной книге “Разумный инвестор” дает несколько интересных и колких переводов для аббревиатуры IPO. Он предположил, что IPO можно расшифровать не только как “Initial Public Offering” (первичное публичное размещение). Есть и другие варианты:

• It’s Probably Overpriced (возможно, переоценены)

• Imaginary Profits Only (не приносят прибыли никому)

• Idiotic, Preposterous and Outrageous (дурацкие и опасные бумаги для идиотов).

Кто-то может не согласиться, но в большинстве случаев это недалеко от истины.

Источник https://www.sravni.ru/text/kak-ya-investiruyu-v-ipo-i-poluchayu-150-pribyli-lichnyj-opyt/

Источник https://ao24.io/blog/chto-takoe-ipo-i-kak-na-nem-zarabotat/

Источник https://lkapital.ru/2020/08/10/ipo-mozhno-li-zarabotat/

Источник