Что такое венчурный капитал: объяснение простыми словами на понятном языке

Не все начинания можно претворить в жизнь собственными силами: инновационные и технологичные направления очень дорогостоящи, следовательно, недоступны для молодых креативных бизнесменов.

Современная экономика позволяет находить решение этой проблемы, используя венчурный капитал в качестве привлеченных средств. Чтобы окунуться в мир инвестиций, нужно разобраться, что представляет собой это понятие и как профессионалы используют такой вид капитала.

Что это такое

Как правило, работа с таким видом капитала строится на диверсификации вложений, когда средства в определенных пропорциях распределяются между объектами инвестиций.

Успей воспользоваться удвоением налогового вычета до 31 декабря 2021 г.

Распределение ролей в венчурной фирме

В компании, занимающейся венчурными инвестициями, существует несколько карьерных позиций. Самая престижная – главный партнер, в руках которого сосредоточено управление фондами.

Как правило, эту должность занимают финансовые и инвестиционные специалисты с многолетним опытом работы на руководящих позициях в крупных компаниях, преимущественно из банковского сектора, а также IT, фармацевтики и новых технологий. Этот опыт помогает правильно оценить предложенных идей – объектов для вложения венчурного капитала.

Партнер с ограниченной ответственностью – крупный инвестор, который вкладывает большое количество своих денег в фонд.

Управляющий конкретной сделкой называется венчурным партнером.

В зоне его ответственности:

• поиск вложения на выгодных условиях;
• полное сопровождение одного или нескольких предложенных им проектов;
• управление денежными средствами и рисками.

Он получает премию только за курируемый им проект.

Структура фондов

Венчурная фирма состоит из нескольких важных звеньев:

• инвесторы, которые отдают свой капитал в управление;
• главные партнеры (GP);
• партнеры с ограниченной ответственностью (LP);
• управляющее звено, консалтинговые специалисты и др.;
• получатели инвестиций (молодые компании, стартапы).

Объекты инвестиций

Капитал под управлением опытных партнеров может направляться на различные инвестиционные стратегии. Венчурные фонды отдают предпочтение одним объектам и отказываются от других: так определяется спецификация фонда.

Объекты инвестиций классифицируются по следующим признакам:

1. Стадия жизненного цикла компании, куда привлекают капитал. Существуют фонды, что направляют средства на развитие проектов, находящихся на стадии зарождения. Как показывает практика, эти компании могут еще даже не существовать на бумаге, а только быть в виде идеи у создателя, но для них уже ведется поиск инвестора и капитала. Противоположность таких венчурных фондов – фонды, инвестирующие в активно развивающиеся проекты. От стадии цикла зависит степень риска и величина прогнозируемой прибыли. Чем младше компания, тем больше вероятность потерять вложенные деньги.
2. Сегмент рынка. В век такого развития технологий инвесторы зачастую выбирают молодые компании из IT-сектора, генной инженерии и биотехнологий. Они имеют большие перспективы для развития, а значит, и для роста вложенного капитала.
3. География. В зависимости от месторасположения объекта инвестиций создаются фонды, действующие только в определенном регионе: США, Азии, России и т.д.

Мобилизация венчурного капитала

Далеко не каждый проект заинтересует венчурных инвесторов, ведь к компании, которая претендует на финансирование, предъявляются очень жесткие критерии отбора. Руководство венчурной фирмы в первую очередь оценивает бизнес-план и финансовую рентабельность проекта, затем менеджмент всех уровней, вложения учредителей компании.

Чем выше потенциальный рост проекта, чем перспективнее направление деятельности, тем быстрее капитал будет мобилизован и получен финансовый результат от инвестиций.

Оплата труда

Вознаграждение генеральных партнеров зависит от вложенного в фонд их собственного капитала, который, как правило, составляет всего 1% от всех средств организации. Доход генерального партнера может доходить до 8,5% от его капитала ежегодно. При этом предусмотрены поощрительные бонусы в размере 2–4% от управляемых активов. При выходе из фонда руководитель получает 20–25% от чистой прибыли компании.

Инвесторы, капитал которых составляет 99% от всех денежных средств фонда, могут забирать от прибыли успешно реализованного проекта до 80% .

Из каких источников поступает

Финансирование венчурных фондов в США и Европе осуществляется за счет крупных институциональных инвесторов:

• негосударственные пенсионные фонды;
• страховые организации;
• коммерческие банки;
• инвестиционные и брокерские компании;
• даже фонды университетов.

Все эти организации аккумулируют большие капиталы от постоянно поступающих средств. Но инвестировать в венчурный фонд могут не только большие игроки, но и обычные люди. Правда, делают они это не напрямую, а через специально создаваемый фонд, так называемый фонд фондов (fund of funds).

Отличия от банковского кредита

Банки действуют в своих коммерческих интересах и нацелены не только получить прибыль, но и сделать это с минимальным риском потери капитала. Поэтому выдача большой суммы в кредит, как правило, сопровождается залогом имущества, которого у зарождающейся компании, конечно же, нет.

Помимо залога, при банковском кредитовании компания должна постоянно выплачивать проценты и часть суммы кредита, а в случае привлечения венчурного капитала это необязательное условие.

Самое важное отличие кредита от венчурного финансирования – гарантия. Простыми словами, инвестор, вкладывая деньги, не получает никаких гарантий успеха проекта, а банк требует обеспечения кредита собственным имуществом собственника как подтверждение возврата займа.

Венчурные фонды можно сгруппировать по множеству параметров.

Например, классификация по источнику капитала:

1. Государственные фирмы сформированы полностью за счет средств муниципального образования, субъекта или государства в целом. В России с 2006 года существует государственный фонд фондов – Акционерное общество «Российская венчурная компания». Уставный капитал организации в размере 30 миллиардов рублей принадлежит Росимуществу.
2. Смешанные фирмы (частно-государственные) представляют собой организации с неоднородным финансированием проектов. В РФ существует частно-государственные венчурные паевые инвестиционные фонды (ПИФы), которые находятся в распоряжении управляющих компаний.
3. Частные фирмы.

Классификация по территориальному размещению средств фонда:

• фирмы, предпочитающие финансирование только российских компаний;
• фирмы, инвестирующие капитал в иностранные инструменты.

Классификация по размеру инвестиций:

• малые – до $50 миллионов;
• средние – от $50 до $150 миллионов;
• крупные – свыше $150 миллионов.

Плюсы и минусы венчурного капитала

Главное конкурентное преимущество венчурного инвестирования – большой процентный доход. В отличие от классического инвестирования в ценные бумаги, где безрисковая доходность 7–8% годовых , капитал, вложенный в рисковые проекты, приносит огромную прибыль в десятки или даже сотни процентов. На волне рекламы продукта или применения новых технологий простой инвестор может стать миллионером.

Как правило, в венчурные фонды инвестируют (или создают свои) люди с большим капиталом (от $500 000). Так, пример очень удачного вложения – Facebook, точнее сказать, венчурный инвестор, который в свое время купил акций FB на $12 миллионов, а сейчас, по текущим котировкам, его капитал оценивается в $8 миллиардов.

Положительным эффектом от венчурного инвестирования можно считать помощь в развитии научного сообщества и поиске новых технологических решений. Приток финансов в отрасль стимулирует рост ее потенциала, следовательно, в будущем этот сегмент может быть источником хорошего дохода.

Например, когда он только финансирует проект, ему дают долю еще не торгующихся на рынке акций, то есть совсем неликвидных ценных бумаг, которые моментально обменять в деньги не получится.

Такой вид инвестиций начинает приносить прибыль только по истечении 3–5–7 лет, а это значит, что на быстрый возврат денег рассчитывать не приходится.

Как получить венчурный капитал

Затем необходимо найти венчурный фонд, который заинтересован в реализации подобного проекта. Например, это может быть фонд, поддерживающий технологии именно в вашей отрасли, или он уже инвестировал часть капитала в компании, которые могут помочь в реализации сопутствующими услугами, разработанным маркетингом и т.д.

Если идея на бумаге будет одобрена, следует очень качественно подготовить презентацию для потенциального инвестора. Коммуникативные качества спикера, продающие рекламные материалы могут помочь в этом деле.

Следующий этап включает в себя проверку компании от и до: аудит документации, оценка руководящего состава, различные исследования в области применения разработки, проверка прогнозов. Только когда партнер фонда убедится в том, что идея стоящая, вы получите финансирование.

Важность финансирования

Для успешной реализации необходимо постоянное финансирование, которое направляется на оплату труда наемных работников, на сырье и материалы, на маркетинг и рекламу. До получения первой прибыли может пройти много времени, и материальных ресурсов должно быть достаточно для создания готового и функционирующего бизнеса. Если капитала не хватит, то запустить работающий проект не удастся.

Заявка, резюме проекта и бизнес-план

Заявка оформляется на 1–2 страницах по образцу конкретного фонда для удобства партнеров. Как правило, описывается цель, на которую запрашивается финансирование, участники команды и управленцы, сумма инвестиций и сам предлагаемый продукт/технология/услуга.

Резюме – более развернутая форма.

В обязательном порядке она содержит:

• цель реализации;
• проблему, которую решает проект;
• рыночный сегмент;
• краткое описание технологии;
• финансовый блок: риски, показатели, план;
• этапы реализации и требуемый капитал;
• оформленное предложение инвестору.

Вся эта информация должна разместиться на 3–4 страницах, краткая и понятная форма поможет акцентировать внимание на самом важном.

Бизнес-план – это полное описание всех бизнес-процессов, развернутое исследование технологий, предлагающее несколько вариантов с разными характеристиками. Этот документ может содержать и 300, и 500 страниц в зависимости от сложности проекта.

Размер запрашиваемых инвестиций

Исходя из практики, можно сказать, что 99% заявок в венчурную фирму приходит на суммы свыше $250 000. Среднестатистическая венчурная компания получает более тысячи заявок и резюме в год. На первом этапе отсеиваются 9 из 10 компаний.

Все оставшиеся проекты отправляют на дорогостоящее исследование, которое требует вмешательства разного рода специалистов от консультантов до экономистов и инженеров. Анализ определяет предполагаемый доход и издержки компании.

Зрелость фирмы, представляющей запрос

Компании могут быть профинансированы на любом этапе развития. Ключевым показателем для будущего инвестора служит не размер проекта, а его продуманность, четкость, обоснованность.

Наличие даже частично функционирующего продукта у кандидата может перевесить в его пользу, а проект с одной лишь идеей останется ни с чем. Все чаще IT-стартапы используют минимально жизнеспособный образец, чтобы создать с помощью привлеченного капитала действующий программный продукт.

Управленческие кадры предприятия

Один из главных критериев отбора проекта – слаженная, мотивированная инициативная группа с большим опытом управления. Именно руководящий состав приводит механизм в действие и связывает все стадии производства и реализации товаров и услуг.

Компетенции и квалификации специалистов уделяется так много внимания со стороны венчурного фонда, что среди необходимых к кандидату условий есть пункт о владении руководителем части акций компании.

Конечные цели

Итоговая цель венчурного фонда – получение прибыли от работы компании, куда был вложен капитал, или от ее продажи. Инвестор может продать свою долю внешнему партнеру или дать возможность другим собственникам выкупить ее по рыночной стоимости. Часто вставшую на ноги компанию выкупает корпорация из того же сегмента за большие деньги.

Альтернативы венчурному капиталу

Одна из популярных на Западе альтернатив венчурным фондам – привлечение единственного венчурного инвестора в качестве спонсора при реализации проекта. Такие инвесторы называются бизнес-ангелами. Они заполняют сегмент рынка до $2 миллионов .

Работает это примерно так: совсем молодая компания хочет привлечь средства на развитие. Суммы меньше $100–250 тыс . им недостаточно, большую привлечь деньги своими силами не могут. Тогда учредители обращаются за помощью к частному инвестору, который обладает большим капиталом и может удовлетворить их финансовую потребность, а потом получать с этого доход.

Географические различия венчурных капиталов

Бизнес-сообщества разных стран имеют особенности, которые формируются из-за различий в менталитете и культуре народов, применяемом законодательстве, способах достижения целей и в подходах к управлению крупными компаниями.

До настоящего момента венчурные фирмы работали по американским правилам, ведь количество компаний из США на рынке было доминирующим. Но сейчас число неамериканских фондов увеличивается день ото дня, а это значит, что в политику управления фондами включаются элементы менеджмента других стран.

США и Канада

Обе англоязычные страны осуществляют активную инвестиционную деятельность. На территории Канады развивается большое количество американских компаний, но канадские венчурные фонды выбрали собственную линия развития. Это связано с постоянно растущим числом бизнес-акселераторов, ежегодно выпускающих около 350 стартапов. Все они финансируются за счет венчурных фондов.

Финансированию проектов на поздней стадии жизненного цикла помогает канадская биржа Toronto Stock Exchange. Именно эта биржа пользуется популярностью у венчурных инвесторов: на ней проходят листинг около 1500 стартапов, капитализация которых составляет от $2 до $20 миллионов .

Европа и Россия

Западноевропейский венчурный рынок достаточно развит для привлечения капитала. Германия, Голландия и Великобритания – мировые лидеры по объемам инвестиций. Но все большую популярность набирают страны Центральной и Восточной Европы: Польша за год совершила инновационный прорыв и увеличила объем венчурных инвестиций со $150 тысяч до $1 миллиарда .

По сравнению с мировыми лидерами Россия растет очень низкими темпами. Венчурные фирмы появились в 1998 году, но год от года большого финансирования молодых компаний не наблюдается. В 2017 году в РФ было проведено менее 100 частных венчурных сделок, когда в этот же период в Канаде их было больше 1500.

Индия

Эта страна – один из самых быстроразвивающихся IT-регионов, занимает 3 место в мире по числу интернет-пользователей. Прогнозное на 2020 год количество стартапов в информационной области превысит 11 тысяч, что означает огромный рост привлекаемых инвестиций в страну.

Китай

Самый, пожалуй, противоречивый рынок. Неоднозначное мнение экспертов связано с политической обстановкой в стране. Но это не помешало китайскому венчурному рынку обойти по объемам и Соединенные штаты, и Канаду: 47% всех инвестиций было направлено именно в китайские проекты и компании, а рынок США и Канады получил лишь 35% .

Заключение

Спасибо, что дочитали статью до конца! Чтобы быть в курсе новостей из мира финансов и инвестиций, подписывайтесь на обновления в социальных сетях.

Что такое венчурный капиталист. Рынок венчурных инвестиций

Фактически венчурный капитал может быть охарактеризован как источник долгосрочных инвестиций, предоставляемых обычно на 5-7 лет компаниям, находящимся на ранних этапах своего становления, а также действующим предприятиям для их расширения и модернизации.

Венчурный капитал часто используется и при выкупе целой компании или отдельных ее частей (отделений, заводов или филиалов) руководителями этой же компании, которще становятся в результате и собственниками компании или ее части. У служащих фирмы редко имеется достаточно собственных средств, чтобы совершить такой выкуп без владельцев венчурного капитала.

Владельцы венчурного капитала делают свои инвестиции туда, куда банки (по уставу или из осторожности) вкладывать средства не решаются. В отличие от банков они могут предоставлять свои средства в кредит или приобретать обычные или привилегированные акции (однако в случае покупки привилегированных акций венчурный фонд выставляет в качестве условия возможность их обмена в критический момент на простые — таким путем сразу приобретается контроль над «тонущей» компанией, которую необходимо спасать), не требуя при этом никакого обеспечения. Они идут на более высокий риск в надежде на более высокое вознаграждение. Покупая акции и превращая, таким образом, свои средства в часть собственного капитала других фирм, венчурный капиталист рассчитывает на такую же высокую прибыль, как и у основателей фирм высоких технологий: ведь цена акций за 5-7 лет может возрасти в десятки раз.

Традиционным малым предприятиям и частным средним фирмам обычно бывает не просто заручиться поддержкой венчурных капиталистов — они, разумеется, предпочитают вкладывать деньги в такие предприятия, где с очень большой степенью вероятности получат высокую прибыль. И все же обычно предприниматель предпочитает обращаться именно к венчурному капиталисту, а не в крупные корпорации или банки, потому что венчурный капиталист в большинстве случаев не заинтересован в длительном контроле над финансируемой им фирмой.

Этапы финансирования новых компаний: В таблице 2 схематически показано, на какие этапы разбивается процесс создания и становления новой компании.

Достартовый этап. На этом этапе предприниматель, в лице которого часто выступают ученый, инженер или изобретатель, нуждается в финансовой поддержке для проведения работ по теоретическому и практическому обоснованию коммерческой значимости своей идеи. Эта идея может быть связана с производством нового продукта, внедрением новой технологии или с новым подходом к организации маркетинга. В первых двух случаях возможны затраты на создание небольшого образца или прототипа, однако выпуск коммерческой продукции на этом этапе пока не предусматривается.

Этап достартового финансирования может длиться от нескольких месяцев до одного года. Инвестиции на этом этапе — наиболее рискованные, поскольку достоверная информация, позволяющая определить жизнеспособность предлагаемого проекта, практически отсутствует. Согласно некоторым оценкам, в конце достартового этапа отбрасывается более 70% новых идей, которые рассматривались как потенциально осуществимые. В то же время принятые идеи приносят инвесторам, вошедшим в дело на этапе достартового финансирования, наиболее высокую прибыль. В США, например, по мнению специалистов ведущих венчурных фондов, ожидаемая прибыль от вложений на этом этапе составляет от 52 до 15% в год.

Стартовый этап. Этот этап приходится обычно на первый год создания новой компании. В ходе него практически завершается работа по организации компании, подбору ее основных сотрудников, близятся к концу разработка и испытания прототипа нововведения, а также изучение возможностей рынка. Руководители компании уже располагают формальным бизнес-планом будущей деятельности, который служит основой для переговоров с фирмами венчурного капитала.

Новая компания нуждается в финансовых средствах для того, чтобы приступить к выпуску и реализации своей продукции. В некоторых случаях необходимы расходы на дополнительные исследования и разработки. Этап стартового финансирования занимает около одного года и обходится инвесторам обычно в два — три раза большую, чем на достартовом этапе, сумму. Из-за высокой степени риска на этой стадии часто практикуются совместные капиталовложения нескольких венчурных инвесторов. Ожидаемая норма прибыли от капиталовложений на этом этапе колеблется для различных венчурных фондов от 40 до 65%.

Следующие четыре этапа венчурного финансирования приходятся уже на различные стадии развития новой компании.

Первая стадия развития. Этот этап наступает в том случае, если испытания прототипов прошли достаточно успешно и дальнейший чисто технический риск при освоении новшества представляется минимальным. Благоприятные результаты, полученные при изучении рынка, позволяют приступить к налаживанию начального небольшого по масштабам производства коммерческой продукции. Новые компании, находящиеся на этой стадии развития, прибыли обычно не получают.

Стадия расширения. Она отличается от предыдущей тем, что новая компания начинает производить свою продукцию в том объеме, который позволяет почувствовать обратную связь с рынком. В этот период устанавливаются основные качественные факторы, которые будут определять в дальнейшем скорость и предел ее проникновения на рынок. Компания еще не получает прибыли или получает ее в крайне ограниченных масштабах. Требуется дополнительный капитал на закупку оборудования и другие статьи производственных расходов.

Третья стадия развития характерна быстрым увеличением объема продаж выпускаемой продукции, и получаемый чистый доход заметно уменьшает уровень инвестиционного риска. Вместе с тем. Для достижения и/или поддержания необходимых высоких темпов роста требуются средства, которые еще нельзя обеспечить за счет внутренних ресурсов. Новые инвестиции рискового капитала используются на этой стадии4 для наращивания масштабов производства, » дальнейшего совершенствования выпускаемой продукции, маркетинга. На этом этапе становится возможным и получение банковского кредита под основной капитал новой компании.

Четвертая стадия развития. В этот период еще может сохраняться потребность в венчурном финансировании для поддержания высоких темпов роста производства, однако в целом положение компании является уже достаточно стабильным. Риск инвестиций в ее развитие становится еще более низким. Руководители компании могут в ряде случаев предпочесть новым венчурным инвестициям обычные банковские кредиты, что позволяет избежать выпуска новых акций. Приближается и конечная цель венчурных капиталистов — продажа приобретенной доли акций новой компании, однако точные сроки и организационная форма обеспечения ликвидности (выход с обыкновенными акциями новой компании на рынок ценных бумаг, поглощение заинтересованной крупной компанией, выкуп привилегированных акций управляющими фирмы) остаются неясными.

Венчурный капитал — это финансирование, которое предоставляется частным компаниям инвесторами в обмен на частичное владение компанией.

Венчурные инвесторы — это, как правило, фирмы. Но бывают и индивидуальные венчурные инвесторы, более известные как ангелы-инвесторы, потому что они обычно подключаются на ранних стадиях и просят меньшую долю.

Венчурные инвесторы ищут многообещающие новые технологии, продукты или концепции, а затем предоставляют финансовые средства, необходимые для их продвижения. В качестве платы за инвестиции они обычно берут долю в капитале компании или во владении компанией. Несмотря на то, что может сложиться впечатление, что венчурный капитал — это распространенное явление, на самом деле, за всю историю менее 1% компаний когда либо получали венчурные средства. Это скорее исключение, а не правило.

Финансирование собственного капитала

Если финансирование осуществляется за счет продажи доли в компании, то такой способ подразумевает денежных средств без необходимости их возврата. Финансирование путём привлечения заёмных средств подразумевает заем под залог бизнеса с гарантией возврата всей суммы плюс проценты. Преимущество последнего состоит в том, что компания не продает долю в бизнесе. Однако привлечение заемных средств для начинающих бизнесменов часто оказывается недоступным, так как традиционные источники финансирования, такие как банки, хотят видеть доходы, активы, имущество, а у новичков в бизнесе обычно этого нет.

Разница между венчурными инвесторами и банками

• Венчурные инвесторы вкладываются в молодые, зарождающиеся предприятия с агрессивными темпами роста, тогда как банки финансируют более основательные, доходные предприятия.
• Венчурные инвесторы в обмен на финансирование требуют доли в бизнесе без необходимости возврата денежных средств. Банки дают в долг средства, которые нужно возвращать.
• Венчурные инвесторы ищут компании с высоким соотношением риска и доходности. Банки стремятся полностью исключить риски.
• Венчурные инвесторы ожидают быстрого и стремительного роста доходов в течение 4-6 лет. Банки хотят получать выплаты в течение 7-20 лет в зависимости от того, на что расходуются деньги.
• Венчурные инвесторы часто принимают активное участие в управлении компанией. Банки занимают пассивную позицию, выступая в роли пассивных наблюдателей.

При этом венчурные инвесторы предлагают больше, чем просто финансовое вливание. Это не спонсоры-благодетели. Многие из них стремятся повлиять на траекторию роста компании, в которую они вкладываются. Они не желают просто вкладывать деньги и наблюдать за деятельностью компании. Они стремятся помочь компании стать как можно успешнее. А это означает, что они требуют либо место в совете директоров, либо возможность играть роль консультанта внутри компании.

Привлечение венчурных инвесторов

Маловероятно, что венчурный инвестор случайно сам обнаружит новую возможность в лице новой малоизвестной компании. Обычно молодые предприятия сами ищут инвесторов. Это происходит через:

• участие в работе бизнес-акселератора или бизнес-инкубатора;
• встречу с представителями фирмы-инвестора;
• официальные тендеры.

Для привлечения венчурного инвестора обычно создается презентация в слайдах с помощью Power Point о развитии технологии или концепции. Если потенциальный инвестор заинтересуется презентацией, то далее он может запросить подробный бизнес-план, в котором объясняется, как и когда компания будет зарабатывать. Следующий шаг — комплексная правовая оценка, в процессе которой инвестор проверяет все утверждение и предположения, сделанные в рамках бизнес-плана. Если результат экспертизы удовлетворит инвестора, он может предложить соглашение об основных условиях сделки, в котором обговариваются условия инвестирования.

Наиболее привлекательные аспекты венчурного инвестирования — это ассоциирование молодой компании с хорошо известной фирмой, помощь в управлении от опытных предпринимателей и предоставление финансовых средств без необходимости их возврата. К недостаткам относятся необходимость делиться правом собственности, недостаточный контроль и требование скорейшего роста продаж и прибыли со стороны инвестора.

– понятие, происходящее от английского слова «venture» – риск, т.е. рискованное предприятие. Другими словами, это денежные средства, направленные на развитие какого- либо проекта, причем ничем не гарантировано, что данный проект станет успешным.

Своего рода это рискованное вложение денег, несущее в себе цель – скорое получение прибыли. В стремительно развивающемся современном мире такой вид капитала очень востребован потому, что если не успеть вложить деньги, идею могут перехватить, и возможную прибыль получит уже кто – то другой.

Цель такого капитала – это принести прибыль и тому, кому принадлежит бизнес – план, и тому, кто может профинансировать данную идею.

Вложение венчурного капитала происходит путем приобретения акций компании, либо предоставлением этой компании некоторых денежных средств – ссуд.

Для того, чтобы вложить в компанию некие денежные средства, венчурный капиталист сначала проводит оценку такой компании. В своей работе он основывается на имеющейся информации о ней. Если компания находится на начальной стадии развития, то используется метод венчурного капитала.

Такой метод заключается в том, чтобы производить финансирование ни одним платежом, а несколькими . Выдавая денежные средства поэтапно, уменьшается риск инвестора, и следующий транш будет осуществлен с учетом успешности предыдущего.

Совместное сотрудничество начинается после получения инвестиций. Капиталист заинтересован в успехе компании, поэтому делится своим опытом и знаниями. Сотрудничество с такой компанией будет продолжаться до того момента, пока не найдется покупатель. Если такой покупатель имеет место быть, то инвестор может продать свои акций на бирже, либо продает эту компанию самому покупателю и предлагает ему цену, в которую входит запланированная прибыль.

Виды венчурного капитала

Существуют две разновидности венчурного капитала: выданный в неформальном секторе и в формальном.

Формальный

К формальному сектору можно отнести фирмы венчурного капитала, либо его фонды, а так же коммерческие банки и их дочерние предприятия.

Неформальный

К неформальному сектору можно отнести частных инвесторов, имеющих значительные накопления. Такие участники вкладывают свои сбережения в основном в новые идеи.

Оба сектора дополняют друг друга. На начальной стадии развития компании требуется вложение частных инвесторов, и когда рост предприятия очевиден и для поддержания такого роста уже требуется инвестиции из формального сектора капитала.

При наличии секторов капитала образуется венчурный фонд. Это своего рода организация, имеющая свои учредительные документы. Венчурные фонды бывают как открытыми, так и закрытыми.

Особенность закрытого фонда заключается в следующем – после того, как средства были собраны, круг инвесторов сужается и остается неизменным, а при открытой форме венчурного фонда, его инвесторы снова могут покупать акции. Определенной суммы у венчурных фондов нет. Она может быть любой. Срок жизни фондов составляет от 5 до 10 лет. За это время все деньги должны быть инвестированы, и должна иметься соответствующая прибыль.

Венчурный капитал — это очень важное явление в экономике. Он повышает конкурентоспособность страны, способствует развитию таких отраслей как нанотехнологии и биотехнологии и т. д., способствует увеличению количества рабочих мест. В наше время законодательство России все больше подкрепляет венчурный капитал. При внесении соответствующих изменений в законодательство в венчурный капитал смогут инвестировать и пенсионные фонды, и страховые компании.

Венчурный капиталист — это инвестор, который либо предоставляет капитал для начинающих предприятий, либо поддерживает небольшие компании, которые хотят расширить, но не имеют доступа к рынкам акций. Венчурные капиталисты готовы инвестировать в такие компании, потому что они могут получить значительную отдачу от своих инвестиций, если эти компании будут успешными.

Венчурные капиталисты также испытывают большие потери, когда их выборы терпят неудачу, но эти инвесторы, как правило, достаточно богаты, что могут позволить себе рискнуть, связанный с финансированием молодых, недоказанных компаний, которые, как представляется, имеют отличную идею и отличную управленческую команду.

BREAKING DOWN «Венчурный капиталист»

Известные венчурные капиталисты включают Джима Брейера, раннего инвестора Facebook (FB), Питера Фентона, инвестора в Twitter (TWTR), Питера Пила, соучредитель PayPal (PYPL) и первый инвестор Facebook, Джереми Левин, крупнейший инвестор в Pinterest, и Крис Сакка, ранний инвестор в Твиттере и компания Eber.

Венчурные капиталисты ищут сильную управленческую команду, большой потенциальный рынок и уникальный продукт или услугу с сильным конкурентным преимуществом. Они также ищут возможности в тех отраслях, с которыми они знакомы, и возможность владеть значительным процентом компании, чтобы они могли влиять на ее направление.

Краткая история венчурного капитала в США

Некоторые из первых венчурных фирм в У. С. начались в середине и начале 1900-х годов, во времена второй мировой войны. Жорж Дорио, француз, который переехал в США, чтобы получить степень бакалавра, и закончил тем, что учился в бизнес-школе Гарварда и работал в инвестиционном банке, продолжил бы поиск того, что станет первой публичной венчурной фирмой, American Research и Корпорация развития или ARDC. Что сделало ARDC замечательным, так это то, что в первый раз это была фирма, которая собирала деньги из других источников, кроме исключительно богатых семей. Долгое время в У. С. богатые семьи, такие как Рокфеллеры или Вандербильты, были теми, кто финансировал стартапы или обеспечивал капитал для роста. У ARDC были миллионы в учете от учебных заведений и страховщиков.

Фирмы, такие как Morgan, Holland Ventures и Greylock Ventures, были основаны на кварцевых изделиях ARDC, и все остальные компании, такие как J. H. Whitney & Company, появились примерно в середине 20-го века. Венчурный капитал начал напоминать отрасль, известную как сегодня после принятия Закона об инвестициях 1958 года.Это сделало так, что небольшие инвестиционные компании могут получить лицензию от Ассоциации малого бизнеса, которая была создана пятью годами ранее тогдашним президентом Эйзенхауэром. Эти лицензии «квалифицируют менеджеров прямых инвестиций» и предоставляют им доступ к недорогому, гарантированному правительством капиталу, для инвестиций в малые предприятия США. «

Венчурный капитал по своей природе инвестирует в новые предприятия с высоким потенциалом роста, а также представляет собой достаточно значительный риск, чтобы отпугнуть банки. Поэтому неудивительно, что Fairchild Semiconductor (FCS), одна из первых и самых успешных полупроводниковых компаний, стала первым начинающим венчурным капиталом, создав образец для близких отношений венчурного капитала с новыми технологиями в районе залива Сан-Франциско. Частные инвестиционные компании в этом регионе и время также устанавливают стандарты практики, используемые сегодня, создавая ограниченные партнерские отношения для инвестиций, в которых профессионалы будут выступать в качестве генеральных партнеров, а те, кто предоставляет капитал, будут пассивными партнерами с более ограниченным контролем. В течение 1960-х и 1970-х годов число независимых фирм венчурного капитала увеличилось, что привело к созданию Национальной ассоциации венчурного капитала в начале 1970-х годов.

Dot-Com Bust

Предприятия венчурного капитала начали публиковать некоторые из своих первых потерь в середине 1980-х годов после того, как индустрия стала вровень с конкуренцией со стороны фирм как в США, так и за ее пределами, в поисках следующего Apple (AAPL) или Genentech , Поскольку IPO от компаний, поддерживающих VC, выглядели все более незаметными, венчурное финансирование компаний замедлилось. Только в середине 1990-х годов инвестиции в венчурные капиталы начались с любой реальной силы только для того, чтобы получить удар в начале 2000-х годов, когда так много технологических компаний разошлись, что побудило инвесторов венчурного капитала продать те инвестиции, которые они имели при существенных потерях. С тех пор венчурный капитал значительно возродился: с 2014 года инвестировано 47 миллиардов долларов в стартапы.

Структура

Компания венчурного капитала, состоящая из богатых людей, страховых компаний, пенсионных фондов, фондов и корпоративных пенсионных фондов среди прочего, объединяют деньги вместе в фонд, который будет контролироваться фирмой VC. Все партнеры имеют часть собственности над фондом, но именно фирма VC контролирует, куда инвестируется фонд, как правило, на предприятия или предприятия, которые большинство банков или рынков капитала считают слишком рискованными для инвестиций. Венчурная компания является генеральным партнером, в то время как пенсионные фонды, страховые компании и т. Д. Являются ограниченными партнерами.

Компенсация

Оплата производится менеджерам фондов венчурного капитала в виде платы за управление и уплаты процентов. В зависимости от фирмы примерно 20% прибыли выплачивается компании, управляющей фондом прямых инвестиций, а остальные — ограниченным партнерам, которые инвестировали в фонд. Общие партнеры обычно также получают дополнительную плату в размере 2%.

Позиции внутри фирмы VC

Общая структура ролей в фирме Venture Capital варьируется от фирмы к фирме, но их можно разбить примерно на три позиции.

• Ассоциированные компании обычно приходят в VC-фирмы, имеющие опыт работы в бизнес-консалтинге или финансах, а иногда и в сфере бизнеса. Они имеют тенденцию к большей аналитической работе, анализу бизнес-моделей, отраслевым тенденциям и подразделам, а также работе с компаниями в портфеле фирмы. Те, кто работает как «младший партнер» и могут перейти к «старшему юристу» после последовательных двух лет.
• Principal — профессионал среднего уровня, обычно работающий в совете директоров портфельных компаний и отвечающий за то, чтобы убедиться, что они работают без каких-либо больших икот. Они также отвечают за определение инвестиционных возможностей для фирмы, в которую она инвестирует, и переговоры о соглашениях как о приобретении, так и выходе.
• Принципы находятся на «партнерской дорожке» и в зависимости от прибыли, которую они могут генерировать из сделок, которые они совершают. Партнеры в основном сосредоточены на определении областей или конкретных предприятий для инвестиций, утверждении сделок, будь то инвестиции или выходы, время от времени сидящие на борту портфельных компаний и обычно представляющие фирму.

Финансовый бум в Internet, уже несколько лет продолжающийся в США и Западной Европе, а в прошлом году добравшийся до России, вот-вот ожидается и у нас. Главный его источник — венчурный капитал. Это давно и хорошо знакомый механизм для западных бизнесменов, но большинство предпринимателей Украины, в том числе и работающие на рынке Internet, знают о нем только понаслышке .

Кто такой венчурный капиталист?

Для того чтобы ответить на этот вопрос, нужно представлять, каким образом он «делает» деньги. К примеру, банкир зарабатывает, получая с предпринимателя проценты по кредиту, поставщик сырья — через заложенную в его цену прибыль и т. д. Венчурный капиталист дает бизнесмену деньги, но никаких процентов не требует, более того, не требует и возврата денег. В обмен на свои средства он получает акции, иными словами, ценные бумаги, подтверждающие его право на участие в бизнесе и в разделе прибыли от него. Вроде бы понятно, он хочет заработать на дивидендах, т. е. причитающейся ему доли прибыли. Однако только в редких случаях его интересуют дивиденды, такой подход типичен для финансовых холдингов, но не для венчурных фондов. В нашем случае капиталиста интересует прежде всего цена приобретенных им акций, точнее, прирост этой цены.

Например, предоставив предпринимателю 100 тыс. долл., венчурный капиталист получил за это 1000 акций по $100 за штуку. Допустим, что через пять лет ее цена поднялась со $100 до 1000. Продав пакет, он получит $900 прибыли на одной акции, а за все — 900 тыс. долл. Именно в этом и заключается смысл работы венчурного капиталиста.

Отсюда следует ряд условий венчурного финансирования:

• финансируемое предприятие должно быть акционерным, т. е. оно не может быть государственной, индивидуальной собственностью или кооперативом. Если оно не акционерное, то должно стать таковым в ходе осуществления инвестиционного проекта;
• предприятие должно иметь предпосылки для быстрого и значительного роста цены акций;
• должен быть покупатель на акции (хотя бы потенциальный) и отработан механизм их продажи.

Естественный вопрос, особенно для предпринимателя, занятого поисками денег: откуда венчурный капиталист берет деньги? Как и банкир, он обычно работает с чужими деньгами, однако не может получить их на условиях депозитного или другого вклада, так как управляет не банком, а инвестиционным венчурным фондом. Поэтому источником средств для него являются не вкладчики, а инвесторы фонда. По сложившейся практике в США, это в первую очередь пенсионные фонды и страховые компании, а в Европе еще и банки.

Вкладывая деньги в венчурный фонд, инвесторы ставят его управляющему, т. е. венчурному капиталисту, следующие условия:

• деньги вкладываются на определенный срок, как правило, на 7—8 лет;
• каждый год на управление фондом, а точнее, на отбор финансируемых предприятий и участие в управлении ими, венчурный капиталист имеет право потратить фиксированную сумму, например 2% размера фонда;
• при продаже акций инвестированных предприятий венчурный капиталист получает в виде вознаграждения часть прибыли, как правило, 20%;
• уровень вознаграждения может зависеть также от степени роста цены акций.

Таким образом, прибыль вкладчиков формируется за счет разницы в стоимостях акций на момент покупки/продажи. Часть ее идет на покрытие расходов по управлению фондом и вознаграждение управляющего (самого венчурного капиталиста, поскольку он не является собственником средств). В роли последнего обычно выступают небольшие фирмы, принадлежащие как физическим (в том числе и самому управляющему фондом), так и юридическим лицам (например, инвестиционным банкам).

Для инвестора фигура управляющего венчурным фондом исключительно важна. Фактически деньги вкладываются в фонд под его квалификацию и ответственность. Роль личностного фактора здесь значительно выше, чем при вложении денег в банк, поэтому требования к профессионализму венчурного капиталиста очень высоки. Настоящих специалистов в этой области очень мало — во всей Европе их насчитывается порядка двух-трех тысяч, причем живут они преимущественно в Великобритании.

Способ зарабатывания денег венчурным капиталистом определяет и его отношение к финансируемому предприятию:

• он заинтересован в быстром и значительном росте предприятия, в первую очередь за счет капитализации прибыли, т. е. использования ее не на дивиденды, а на развитие;
• единственная его гарантия — это собственный опыт и квалификация при отборе объектов вложения и при управлении ими, поэтому капиталист не требует никаких залогов и гарантий;
• венчурный капиталист принимает активное участие в управлении предприятием прежде всего как финансовый менеджер;
• он владеет крупным пакетом акций, никак не менее 25%, а иногда и до 75%.

Именно способ зарабатывания денег, а значит, и отношения с финансируемыми предприятиями, являются коренными отличиями венчурного капиталиста от банкира. Основной интерес последнего при общении с предпринимателем — это ликвидность залога или надежность гарантий. Для венчурного капиталиста главное — эффективность финансируемого бизнеса и управляемость его рисков. Отсюда следует — деятельность венчурных фондов в несколько раз доходнее кредитных операций. Понятно, что это касается лишь стран со стабильной экономикой и валютой, где кредиты не стоят 50—60% годовых. Если есть возможность давать кредит под такие проценты, то заниматься венчурным финансированием абсолютно бессмысленно.

Место венчурного капитала среди других источников средств

Не каждый предприниматель пойдет за деньгами к венчурному капиталисту, и далеко не всякий бизнесмен их получит. В каких же случаях интересы обеих сторон совпадают, а в каких нет?

Прежде всего к венчурному капиталисту обратится лишь тот, кому средства необходимы для развития, причем значительного и быстрого. Для ведения спокойного, неагрессивного бизнеса венчурное финансирование, в принципе, не требуется. Если предприниматель намерен развивать свое дело, то ему для этого необходимы финансовые средства, источниками которых могут быть:

Собственные деньги предпринимателя, например полученная им ранее прибыль. Если бизнес очень рентабелен, то на вложенный капитал он может получить 30—60% прибыли в год. При этом ему нужно в течение нескольких лет капитализировать прибыль для того, чтобы создать возможность значительного роста бизнеса. Понятно, что за это время ситуация изменится, и рынок может оказаться занятым конкурентами, которые раньше нашли средства. Получение большого наследства теоретически возможно, но практически маловероятно.

Деньги бизнес-ангелов. Бизнес-ангелами в западных странах называют состоятельных людей, занимающихся финансированием чужого бизнеса. Чаще всего это богатые родственники или другие близкие предпринимателю люди, в идеале — вышедшие на пенсию бизнесмены, которые не только дадут деньги, но и помогут дельным советом. В нашей стране такой вариант является маловероятным.

Инкубаторы . Это государственные или, реже, частные организации, которые помогают создать бизнес. Они вкладывают небольшие суммы на начальном этапе, когда техническую идею нужно довести до стадии функционирующего предприятия. В некоторых странах, например в Израиле, инкубаторы очень распространены и весьма эффективны. В этом году в Украине объявили о начале работы нескольких Internet-инкубаторов.

Банковские займы. Сейчас, когда в нашей стране банки дают деньги не более чем на три месяца под 40—50% годовых, говорить о таком источнике, казалось бы, не имеет смысла. Но, во-первых, эта ситуация не вечна, стоимость заимствования средств по мере нормализации экономической обстановки будет снижаться, а, во-вторых, даже сейчас можно взять кредит под невысокий процент, например по линии ЕБРР, для развития малого и среднего бизнеса через некоторые украинские банки-агенты. В принципе, банковские кредиты для быстро растущего бизнеса хороши, если у предпринимателя есть ликвидный и большой залог или гарант. К сожалению, в реальной жизни это бывает очень редко.

На фондовом рынке начинающей небольшой компании получить деньги вообще невозможно, и не только в Украине, но и в любой другой стране, кроме США с их уникальной системой торговли акциями NASDAQ. В Украине фондовый рынок, к сожалению, вообще не стал механизмом привлечения денег. В нынешней политической обстановке он является лишь средством перераспределения собственности, и такая ситуация, скорее всего, сохранится в обозримом будущем.

Венчурные фонды , таким образом, являются единственным приемлемым и доступным источником денег для тех, кто уже создал свой бизнес и стремится его расширить.

Взаимоотношения предпринимателя и венчурного капиталиста проходят ряд последовательных стадий:

• знакомство и изучение друг друга, что на финансовом жаргоне имеет странное непереводимое название «due diligence» (произносится: «дю дилидженс»), которого нет не только в русских, но и в английских словарях. Приблизительно его можно передать фразой «тщательное исследование»;
• подготовка и заключение сделки, условия которой определят их взаимоотношения на 5—7 лет. В простейшем случае она оформляется как покупка инвестором дополнительных акций. Но такие простые решения — это скорее исключение, чем правило. В реальной жизни сделка финансово и юридически довольно сложна и включает много элементов;
• послеинвестиционный период, т. е. совместное ведение бизнеса в течение нескольких лет;
• выход из бизнеса, т. е. продажа венчурным капиталистом своих акций. В западной практике покупателем очень часто выступает партнер по бизнесу или менеджер предприятия, но в Восточной Европе такие сделки можно буквально пересчитать по пальцам, причины чего вполне понятны.

Однако предприниматель и венчурный капиталист подходят друг другу лишь в том случае, если первый имеет (хотя бы потенциально) очень эффективный бизнес, хочет существенно развить его и не боится впустить в него венчурного капиталиста на правах совладельца. Для Uanet сейчас основным препятствием для сотрудничества с венчурным капиталом является незрелость этого бизнеса, поскольку в большинстве случаев он находится еще на той стадии развития, когда ему нужны инкубаторы и бизнес-ангелы, а не венчурные фонды.

Источник http://greedisgood.one/vencurnyj-kapital

Источник http://torgural66.ru/chto-takoe-venchurnyi-kapitalist-rynok-venchurnyh-investicii-venchurnoe/

Источник

Источник