Рынок ценных бумаг: правила меняются

Нововведения из этого документа можно поделить на две группы: те, которые вступили в силу с 28 декабря 2018 года и те, которые заработают только с 1 января 2020 года.

Что уже заработало

К первой группе поправок относится сокращение числа случаев, когда необходима регистрация проспекта. Раньше она не требовалась, когда при размещении ценных бумаг количество квалифицированных инвесторов с преимущественным правом на их приобретение не превышало 500, говорит старший юрист Егоров, Пугинский, Афанасьев и партнеры Егоров, Пугинский, Афанасьев и партнеры Федеральный рейтинг. группа Антимонопольное право (включая споры) группа Арбитражное судопроизводство (крупные споры — high market) группа Комплаенс группа Корпоративное право/Слияния и поглощения (high market) группа Международный арбитраж группа Морское право группа Налоговое консультирование и споры (Налоговое консультирование) группа Разрешение споров в судах общей юрисдикции группа Рынки капиталов группа Санкционное право группа Семейное и наследственное право группа Страховое право группа ТМТ (телекоммуникации, медиа и технологии) группа Транспортное право группа Трудовое и миграционное право (включая споры) группа Уголовное право группа Фармацевтика и здравоохранение группа Финансовое/Банковское право группа Частный капитал группа Экологическое право группа Банкротство (включая споры) (high market) группа ВЭД/Таможенное право и валютное регулирование группа ГЧП/Инфраструктурные проекты группа Земельное право/Коммерческая недвижимость/Строительство группа Интеллектуальная собственность (Защита прав и судебные споры) группа Интеллектуальная собственность (Регистрация) группа Международные судебные разбирательства группа Налоговое консультирование и споры (Налоговые споры) группа Природные ресурсы/Энергетика группа Цифровая экономика группа Интеллектуальная собственность (Консалтинг) 1 место По выручке 1 место По выручке на юриста (более 30 юристов) 1 место По количеству юристов Профайл компании × Олег Ушаков. Теперь регистрация проспекта не нужна, если ценные бумаги предлагают только квалифицированным инвесторам и лицам с преимущественным правом на покупку акций или бумаг, конвертируемых в них. Аналогичные изменения предусмотрены и для тех ситуаций, когда ценные бумаги размещают лишь среди акционеров эмитента. Кроме того, выросли денежные пороги, до достижения которых можно не регистрировать проспект, отмечает Ушаков: «Они увеличились с 200 млн до 1 млрд руб.». Речь идет о ситуации, когда эмитент привлекает средства, размещая облигации в течение одного года.

Незначительно меняется и регулирование досрочного погашения облигаций. О нем можно просить, если существенно нарушены условия исполнения обязательств по таким бумагам. Сам перечень таких нарушений не изменился, поясняет эксперт. Зато новеллы дают дополнительные возможности эмитентам. В решении о выпуске облигаций с обеспечением можно предусмотреть: если гарантия исчезнет или ее условия серьезно ухудшатся, то это не обязательно надо расценивать как существенное нарушение. Кроме того, добавляется новое основание для досрочного погашения облигаций – их исчезновение с биржи (делистинг) из-за нарушений правил раскрытия информации.

Еще одно нововведение – гарантию в качестве обеспечения по облигациям сможет предоставлять не только банк, но и другая коммерческая организация. Правда, чистые активы этой фирмы должны быть не меньше суммы предоставляемой гарантии.

Новые возможности появляются у некоторых корпоративных эмитентов. Они получают право выпускать облигации без срока погашения («вечные»). Но такие эмитенты должны соответствовать двум главным условиям: иметь наивысший кредитный рейтинг по национальной шкале, а их облигации находиться в обращении не менее 5 лет. Причем, за этот период не выявлялись факты существенных нарушений исполнения обязательств по таким ценным бумагам. Ранее выпускать вечные облигации могли только банки.

Виктор Иванов из ФБК Право ФБК Право Федеральный рейтинг. группа ВЭД/Таможенное право и валютное регулирование группа Налоговое консультирование и споры (Налоговое консультирование) группа Налоговое консультирование и споры (Налоговые споры) группа Антимонопольное право (включая споры) группа ГЧП/Инфраструктурные проекты группа Интеллектуальная собственность (Консалтинг) группа Корпоративное право/Слияния и поглощения (high market) группа Семейное и наследственное право группа Трудовое и миграционное право (включая споры) группа Фармацевтика и здравоохранение группа Земельное право/Коммерческая недвижимость/Строительство группа Природные ресурсы/Энергетика группа ТМТ (телекоммуникации, медиа и технологии) группа Частный капитал группа Арбитражное судопроизводство (средние и малые споры — mid market) группа Банкротство (включая споры) (mid market) Профайл компании × считает, что эта инициатива похожа на следующий шаг в долгосрочном планировании: «Звучит странно в наших условиях, но некоторые существующие выпуски доказывают, что можно планировать на 10 и 20 лет вперёд. Особенно по проектам ГЧП». А партнер Линия Права Линия Права Федеральный рейтинг. группа Корпоративное право/Слияния и поглощения (mid market) группа Рынки капиталов группа ТМТ (телекоммуникации, медиа и технологии) группа Транспортное право группа Цифровая экономика группа ГЧП/Инфраструктурные проекты группа Земельное право/Коммерческая недвижимость/Строительство группа Природные ресурсы/Энергетика группа Фармацевтика и здравоохранение группа Финансовое/Банковское право группа Арбитражное судопроизводство (средние и малые споры — mid market) группа Банкротство (включая споры) (high market) × Вадим Конюшкевич добавляет, что это нововведение соответствует лучшим мировым практикам: «Бессрочные облигации, по сути, являются не столько долговым обязательством, сколько инструментом капитализации компании. Их преимуществом является возможность эмитента самостоятельно досрочно их погашать, регулируя так будущие денежные потоки». Покупать бессрочные облигации смогут только квалифицированные инвесторы, которым теперь доступен еще один новый вид ценных бумаг – субординированные облигации. Они будут стоит не меньше 10 млн руб. за одну штуку.

Еще один вид акций и антисанкционная повестка

Появился и новый класс акций – привилегированные с преимуществом в очередности получения дивидендов. Деньги по ним выплачиваются в первую очередь: перед выплатой дивидендов по привилегированным акциям других типов и обыкновенным ценным бумагам. Эту новеллу поддерживает Конюшкевич: «Она расширяет возможности акционерных обществ по привлечению новых инвесторов, для которых важна гарантия доходности вложений». Старший юрист Ковалев, Тугуши и партнеры Ковалев, Тугуши и партнеры Федеральный рейтинг. группа Банкротство (включая споры) (high market) группа Разрешение споров в судах общей юрисдикции группа Страховое право группа Арбитражное судопроизводство (крупные споры — high market) группа Морское право группа Фармацевтика и здравоохранение группа Частный капитал группа Трудовое и миграционное право (включая споры) группа Уголовное право группа Корпоративное право/Слияния и поглощения (high market) 14 место По выручке на юриста (более 30 юристов) 17 место По количеству юристов 24 место По выручке × Ксения Степанищева подчеркивает, что владельцы таких ценных бумаг будут ограничены в волеизъявлении: «Их голос учитывается при подсчете голосов для принятия решений только по тем вопросам, которые касаются ликвидации общества, назначения ликвидационной комиссии и утверждения промежуточного и окончательного ликвидационных балансов». В других ситуациях, даже тех, которые требуют единогласного решения акционеров, мнение владельцев нового типа акций учитываться не будет, отмечает юрист.

Законодательные изменения не обошли стороной и антисанкционную повестку. Новеллы предусматривают, что некоторых эмитентов можно освободить от публичного раскрытия информации, которую было необходимо публиковать ранее. По словам Иванова, было ожидаемо, что эмитенты получат возможность скрываться от аналитиков американских и европейских надзорных органов. Но такое нововведение повлияет на возможность инвесторов контролировать сохранность и доходность вложений, предупреждает эксперт: «Полагаю, это снизит привлекательность бумаг скрытных эмитентов».

	Как изменились правила раскрытия информации
Правило	Было	Стало
Требования к составу сведений об обеспечении и том лице, которое его предоставило.	Не было	ЦБ определяет требования к составу сведений об обеспечении и том лице, которое его предоставило.
Когда возникает обязанность раскрывать информацию	Помимо случая регистрации проспекта ценных. бумаг возникала в двух ситуациях: 1) Допуск биржевых облигаций или российских депозитарных расписок к организованным торгам с представлением бирже проспекта этих ценных бумаг. 2) Допуск эмиссионных ценных бумаг к организованным торгам без их включения в котировальные списки.	Эмитенты обязаны раскрывать информацию при регистрации проспекта ценных бумаг в нескольких случаях: 1) После начала размещения эмиссионных ценных бумаг либо, если предусмотрено проспектом — после его регистрации. 2) После регистрации проспекта., если такая регистрация не связана с размещением этих бумаг. 3) После вступления в силу решения о регистрации проспекта акций, если эмитент приобретает публичный статус.
Лица, которые не предоставляют консолидированную/ бухгалтерскую отчетность при раскрытии информации	Нет таких	1) Специализированные общества и ипотечные агенты. 2) Субъекты малого или среднего предпринимательства (при условии, что размещаемые ценные бумаги не входят в котировальные списки). 3) Эмитенты, в отношении ценных бумаг которых зарегистрирован только проспект эмиссии акций (при условии, что такие акции не допущены к торгам).
Когда можно не раскрывать или частично раскрывать информацию.	Никогда	Правительство будет решать, когда можно ограничить объем раскрываемой информации для конкретных эмитентов.

Что изменится только в 2020-м

Вместе с тем, большая часть нововведений вступает в силу лишь с 1 января 2020 года. Так, через год существенно упростится процедура эмиссии ценных бумаг и появится возможность подавать документы на регистрацию их выпусков в электронной форме, добавляет Конюшкевич. Функционал для этого будет доступен на официальном сайте Банка России или регистрирующей организации. Такая новелла позволит снизить затраты на подготовку документов, отмечает Арина Макарова юрист Ковалев, Тугуши и партнеры Ковалев, Тугуши и партнеры Федеральный рейтинг. группа Банкротство (включая споры) (high market) группа Разрешение споров в судах общей юрисдикции группа Страховое право группа Арбитражное судопроизводство (крупные споры — high market) группа Морское право группа Фармацевтика и здравоохранение группа Частный капитал группа Трудовое и миграционное право (включая споры) группа Уголовное право группа Корпоративное право/Слияния и поглощения (high market) 14 место По выручке на юриста (более 30 юристов) 17 место По количеству юристов 24 место По выручке × : «Это изменение идет в общем ключе внедрения технологий по взаимодействию с госорганами через электронные ресурсы». Но эксперт предупреждает, что в первое время после запуска новых механизмов не стоит исключать «возникновения задержек и трудностей при использовании систем».

Кроме того, с 2020 года регистрировать выпуски акций, подлежащих размещению при учреждении непубличных акционерных обществ, можно будет через регистраторов. Таким образом, значительная часть нагрузки по регистрации выпусков акций перейдет с Центробанка на регистраторов. Если они откажут в проведении этой процедуры, то можно будет дополнительно обратиться в ЦБ, поясняет Макарова. По ее словам, это нововведение упростит процедуру регистрации и увеличит роль регистратора. Более подробно новая система еще будет детализирована в разъяснениях ЦБ, предполагает эксперт. Также существенно упростится жизнь эмитентов, которым больше не придется предоставлять уведомления об итогах выпуска ценных бумаг, добавляет Конюшкевич.

Влияние новелл на участников рынка ценных бумаг

За счет новых правил эффективность деятельности участников рынка ценных бумаг повысится, уверена эксперт. В частности, новеллы позволят эмитентам в короткие сроки размещать бумаги на бирже, а объем требований к эмитентам значительно сокращается, говорит Асташкина: «Их освобождают от обязанности раскрывать и предоставлять отдельную информацию, меняются также и внутрикорпоративные процедуры, соответственно для них упрощается механизм привлечения денег».

Так что изменения можно оценить как исключительно положительные, несмотря на ряд вопросов, который так или иначе придется урегулировать дополнительно и позднее, поясняет партнер ЕМПП ЕМПП Федеральный рейтинг. группа Арбитражное судопроизводство (средние и малые споры — mid market) группа Семейное и наследственное право группа Экологическое право группа ТМТ (телекоммуникации, медиа и технологии) группа Корпоративное право/Слияния и поглощения (high market) группа Уголовное право 15 место По выручке на юриста (менее 30 юристов) 33 место По выручке × Олег Бычков. Но на первом этапе жизнь усложнится у всех участников рынка, предупреждает юрист: «Ведь, по сути, вводятся новые правила игры». И в переходный период могут появиться ситуации правовой неопределенности, которыми могут воспользоваться недобросовестные участники рынка ценных бумаг, предупреждает в заключение Асташкина.

Последние изменения в ФЗ «О рынке ценных бумаг» в 2022 году + актуальная редакция закона

Здравствуйте, уважаемые читатели. Переход отечественной экономики от госплана к рынку стал основой для внедрения многих, до этого не известных стране хозяйственных институтов. Появилась потребность в нормах, регулирующих товарно-денежные отношения при свободной торговле и частной собственности.

Одним из неотъемлемых элементов новой системы хозяйствования стал рынок ценных бумаг (РЦБ).

Принятие в 1996 г. ФЗ о рынке ценных бумаг ознаменовало наступление нового периода не только в экономике, но и в жизни каждого гражданина страны. Рассмотрю основные положения данного закона и наиболее важные, вступившие в силу изменения.

Коротко о законе

ФЗ «О рынке ценных бумаг» или 39 ФЗ был принят 22 апреля 1996 г. Это первая в истории современной России норма права, содержащая понятия основных видов ценных бумаг, а также определяющая правила их эмиссии и обращения.

Кроме этого, именно здесь вводятся понятия профессионального участника рынка ценных бумаг, финансового консультанта, брокерской организации и дилингового центра. Особое внимание в тексте нормы уделено характеристике общественных отношений, возникающих на этом рынке, субъектов этих отношений и их ответственности за неправомерные деяния.

Успей воспользоваться удвоением налогового вычета до 31 декабря 2021 г.

Важными являются запреты, устанавливаемые законом на безлицензионную деятельность на рынке ценных бумаг, нарушения самого нормативного акта, создание/оборот суррогатов ценных бумаг, использование служебных возможностей с целью собственной выгоды.

В целом данный акт стал гарантом порядка и стабильности на рынке ценных бумаг в Российской Федерации.

Последние изменения в Федеральном Законе

С начальной редакции закона прошло более 20 лет. За это время вышло более 27 новых редакционных версий, основанных на принятии более чем 70 норм, в той или иной мере затрагивающих и изменяющих правоотношения на рынке ценных бумаг.

Рассмотрю последние вступившие в силу изменения.

21 декабря 2018 г. были введены в действие принятые ранее в 397 ФЗ от 20.12.2017 г. изменения в ФЗ «О РЦБ», касающиеся главным образом профессиональных участников. Теперь к данной категории также отнесены и инвестиционные советники (консультанты).

Под инвестиционным консультированием законодатель понимает сервис в виде индивидуальных консультации и рекомендаций по заключению сделок купли/продажи ценных бумаг. Такая деятельность теперь производится на основании заключения договора.

Статус инвестиционного советника смогут приобрести юр. лица и ИП ― члены саморегулируемой организации. Банком России будет вестись единый реестр данных субъектов.

На законодательном уровне теперь четко определена форма оказания такой услуги. Клиент, заключивший с советником договор, получает в результате индивидуальную инвестиционную рекомендацию. Она имеет строго установленную Банком РФ форму и может предоставляться как в письменной форме, так и посредством компьютерных программ, через интернет и аналоги. Программы для передачи таких рекомендаций также должны быть аккредитованы Банком России.

Изменения от 21.12.2018 г. вводят определенные требования и к поведению клиента советника. Так, он должен перед использованием услуги сформировать свой персональный инвестиционный профиль, состоящий из следующей информации:

• желаемая доходность от операций на РЦБ;
• предполагаемый инвестиционный период;
• размер допустимых для клиента убытков, при проведении операций.

В случае предоставления клиентом недостоверных данных советник освобождается от ответственности за предоставление некачественной услуги.

Если же клиент вовсе отказался предоставлять инвестиционному советнику такие данные, последний не вправе оказывать услугу.

Краткий обзор основных изменений в части эмиссии ценных бумаг

Как выше было сказано, в 2018 г. были приняты значительные изменения ФЗ «О РЦБ» в части эмиссии ценных бумаг и сопутствующих этой процессов.

Рассмотрю кратко основные новеллы, вносимые в законодательство изменениями от 24.01.2018 г.

Ключевые вопросы, затронутые законопроектом

Прежде всего, следует обратить внимание, что законодатель решил передать частично полномочия Банка России специализированным участникам РЦБ. В частности — теперь регистрацией будут заниматься депозитарии, регистраторы и сами биржи.

В нововведениях также предпринята попытка упростить эмиссию. В частности — для отдельных видов активов отменены частично корпоративные процедуры, увеличены полномочия, касающиеся выпуска различных категорий облигаций, введен электронный документооборот, обозначена возможность подписать эмиссионные документы на праве представительства и доверенности.

Также претерпели изменение основные подходы раскрытия информации. Теперь речь идет о принципе пропорционального регулирования для эмитентов. Теоретически это должно облегчить и удешевить процедуру предоставления данных малыми компаниями, сделать более прозрачными крупные корпорации.

В итоге изменения позволили существенно сократить число случаев, когда перед выпуском необходима регистрация проспекта.

Общие вопросы

Среди общих вопросов, затронутых изменениями, следует выделить устранение разделения ЦБ на документарные/бездокументарные, именные/на предъявителя.

Поэтому из ФЗ было изъято понятие сертификата, который свидетельствовал о праве владения эмиссионными ценными бумагами. Теперь данное право владения будет закрепляться записями на лицевых счетах в реестре, по счетам депо у депозитариев.

Изменениями предполагается введение в употребление термина «регистрирующей организации» и исключение оборота «присвоение выпуску идентификационного номера». Так, процесс регистрации выпуска Банком РФ будет именоваться «государственной регистрацией», а иным регистратором — «регистрация».

К особенностям регистрации на рынке ценных бумаг «по-новому» следует отнести:

• регистрация будет осуществляться на основании заключения соответствующего соглашения с регистратором;
• регистратор наделен правом создавать иные документы и регистрационные формы, вводить дополнительные основания отказа в регистрации;
• регистратор наделяется правом отказывать в регистрации без объявления причин;
• если отказано в регистрации регистратором эмитент вправе обратиться в гос. органы для регистрации.

Эмиссия акций

Преобразования в данной отрасли регулирования затронули не только ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г., но и ФЗ «Об акционерных обществах» от 26 декабря 1995 г.

Эмиссия облигаций

Что же касается облигаций, законодателем устраняется обязанность утвердить решение о выпуске, остается только обязанность подписания.

Устранен дубль в условиях эмиссии, что присутствовали в решениях по выпуску и в проспекте.

Также отменено требование к предельным срокам по размещению, которые ранее составляли 12 месяцев с момента регистрации выпуска. Однако если по размещению таких облигаций имеется проспект, то осуществить выпуск необходимо в период до 1 года со дня регистрации проспекта, в ином случае придется регистрировать новый проспект.

Как уже было отмечено, в 2018 году стал возможным для всех компаний без исключения выпуск облигаций, не имеющих срока погашения.

Для повышения безопасности их оборота вводятся в действие нижеприведенные условия работы:

• данный вид облигаций неконвертируемый;
• их выпуск подлежит исключительно государственной регистрации;
• владельцы подобных облигаций не имеют права требовать досрочного погашения;
• при банкротстве требования владельцев бессрочных облигаций подлежат удовлетворению в последнюю очередь;
• к эмитенту данных облигаций предъявляются более строгие требования надежности.

Раскрытие информации

Изменения по вопросам предоставления информационных данных коснулись и ст. 30 ФЗ «О РЦБ», а именно пересмотрен сам порядок их раскрытия информации. Вводится несколько требований к форме раскрытия информации:

• проспект ценных бумаг;
• бухгалтерская отчетность;
• отчет эмитента;
• сообщения о существенных фактах.

При этом нововведения освободили ипотечных агентов и специализированные общества от обязанности предоставления информации в виде финансовой отчетности.

Проспект ценных бумаг

Новеллы коснулись и части пунктов проспекта ценных бумаг. Из содержания исключена информация об алгоритме размещения ценных бумаг. Обновились в большую сторону условия, когда существует возможность выпуска вообще создания проспекта.

Снято ограничение в пятьсот участников подписки, увеличены лимиты средств, что привлекаются эмитентом при размещении, расширены объемы фондов, которые имеет возможность привлечь эмитент, занимаясь размещением на рынке ценных бумаг.

Сообщения о существенных фактах

В связи со справедливо приведенной законодателем статистикой, что вся раскрываемая эмитентом информация о существенных фактах, способных значительно повлиять на стоимость ценных бумаг, это всего 1% от всех событий, было принято решение об исключении перечня фактов, которые необходимо отражать как существенные.

Вместо утратившего легитимность перечня, характер такой информации теперь будет устанавливаться Банком России.

Вступление в силу

Несмотря на принятие 27 декабря 2018 г. закона, вносящего рассмотренные изменения, большинство его положений приобретут свою законную силу только 1 января 2020 г.

У участников рынка ценных бумаг будет время для приведения своей деятельности и документации в соответствие новым требованиям.

Где можно посмотреть актуальную версию

Достаточно старым, но проверенным источником, где всегда будет размещена последняя редакция любого закона (и о рынке ценных бумаг — в том числе), являются государственные издания «Собрание законодательства РФ», «Российская газета», «Парламентская газета».

В то же время современные технологии могут значительно облегчить поиск любого актуального законодательства. Сегодня очень популярны справочно-правовые системы (СПС).

При наличии подключения к интернету с помощью СПС можно за секунды отыскать любое актуальное законодательство со сведениями о внесенных изменениях и с предстоящим принятием поправок в ФЗ о рынке ценных бумаг.

Самыми крупными правовыми базами в русскоязычной сети являются:

• официальный интернет-портал правовой информации (www.pravo.gov.ru);
• Консультант Плюс (www.consultant.ru);
• Гарант (www.garant.ru).

Используя ниже размещенную ссылку, возможно ознакомиться с действующей версией ФЗ-39 «О РЦБ» (http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_10148/).

Заключение

В последнее время можно отметить повышенную активность законодателя в направлении регулирования рынка ценных бумаг.

С одной стороны, частые изменения правил размещения ценных бумаг на рынке усложняют работу всех участников. С другой — нельзя не отметить характер последних вносимых поправок. В перспективе они упростят работу субъектам рыночных отношений в данной отрасли, а также обеспечат нормализацию бизнес-процессов в условиях наложения на эмитентов зарубежных санкций.

Виды и особенности документарных и бездокументарных ценных бумаг

Когда речь заходит о ценных бумагах, то обычные люди или начинающие инвесторы представляют их в виде листов с водяными знаками и гербовой печатью. Однако, в век технического прогресса, безналичных расчётов и торгов через компьютер – использование бумажных документов не всегда целесообразно.

Сегодня ценными бумагами (далее ЦБ) можно обмениваться лично или электронным способом, то есть они разделяются на 2 категории: документарные и бездокументарные. В чём различие этих финансовых инструментов и какими законами регулируется их оборот? Статья содержит необходимые ссылки на законы.

Классификация

Ценная бумага – это тот же товар, но только с особенным способом обращения. Она представляет документ, выражающий имущественные и неимущественные права. Часто ЦБ становится объектом любых сделок, в том числе купли-продажи. Способна приносить постоянную или разовую прибыль. Положение о ценных бумагах прописано в п. 2 ст. 142 закона № 51-ФЗ ГК РФ.

Основные	Производные (деривативы)
Акции	Фьючерсы
Векселя	Опционы
Облигации	Варранты
Банковские сертификаты	Коносаменты
Инвестиционные паевые чеки	Складские расписки
Сберкнижка на предъявителя	Депозитарные расписки
Чеки	Форвардные контракты

Перечисленные ЦБ делятся на виды и подвиды. Пример: есть акции обыкновенные и привилегированные, с номинальной стоимостью и без неё. Кроме дифференциации бумаги классифицируются по группам. Подробнее о видах ценных бумаг в этой статье.

Группы

Виды	Определение
По форме существования	документарная (бумажная)
	бездокументарная (безбумажная)
По форме перехода	предъявительские – переходят путем вручения или цессии
	ордерные – передаваемые приказом владельца

Перечень разновидностей далеко неполный и зависит от особенности документа. Подробнее об этом в других статьях.

Документарные ЦБ

Документарные ЦБ — это формальные документы, обличённые в физическую форму, то есть на бумажном носителе, с соблюдением утверждённого регламента и наличием обязательных реквизитов. Они доказывают имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при их предъявлении. Снаружи бумага содержит наименование (акция, вексель, сертификат и т.п.), название эмитента (юр. лица), номинал, подписи бухгалтера и директора, а также печать.

Все документарные ценные бумаги бывают 3 типов.

Именные

Они выпущены или выданы на имя конкретного лица, которое единолично способно осуществить выраженное в них право.

Именные документарные ЦБ являются достаточно малооборотными, так как переход права собственности от одного лица к другому сопряжён с очень сложной юридической процедурой.

Ордерные

Ордерные документарные ЦБ являются собственностью лица, которое владеет ими в настоящее время, что подтверждает запись в реестре.

Ордерные ЦБ наиболее интересны государству и некоторым держателям, так как находятся на строгом учёте. У обладателя есть сертификат с ФИО и реквизитами, которые продублированы в специальном реестре. При передаче ЦБ другому владельцу, держатель реестра заносит информацию о новом собственнике в свою базу данных.

Как начать и в каком направлении двигаться начинающему инвестору и не тратить на это много времени? Смотрите бесплатный вебинар в записи «Дорожная карта начинающего инвестора»

Предъявительские

Предъявительские документарные ЦБ принадлежат тому собственнику, который владеет ими в настоящее время на свободной основе.

Эти ЦБ отличается высокой оборотностью. Владелец имеет право распорядиться ими по своему усмотрению, например, в качестве оплаты чего-либо или залога. Главное преимущество, что передаваться другому собственнику бумаги могут свободно (как деньги). В некоторых случаях возможно использовать индоссамент (передаточную подпись на обратной стороне ЦБ). Но государственным структурам многих стран ЦБ на предъявителя не нравятся, так как не поддаются контролю за оборотом.

Обездвиженные

Обездвиженные ЦБ — это формальные документы, не участвующие в обороте после выпуска в материальном виде, так как были переданы на хранение реестродержателю, называются – обездвиженными. Данная процедура регулируется ст. 148.1 от 30.11.1994 г. № 51-ФЗ ГК РФ.

Что это значит? Например, собственник (эмитент) векселя или акций может не хранить ценные бумаги у себя, а передать их на сохранение реестродержателю, который вправе держать бумаги и вносить изменения в реестр при цессии, то есть вести учёт имущественных прав.

Самому эмитенту запрещено самостоятельно вести реестры выпущенных им ценных бумаг.

Для организации процесса хранения обездвиженных бумаг у юридического лица должна быть соответствующая лицензия (п. 2 ст. 149 ГК РФ).

Бездокументарные ЦБ

Формальный документ, который отличается от бумажной версии лишь отсутствием материальной составляющей, называется – бездокументарной ценной бумагой (БЦБ).

Данный тип появился после внедрения в экономики многих стран компьютерных технологий, открывших новые измерения финансовых операций. Безбумажные инструменты заметно облегчили инвесторам работу ровно так же, как внедрение безналичных банковских расчётов.

Теперь компаниям, проводящим IPO, не надо выпускать бумажный эквивалент для выхода на рынок. По своим свойствам (признакам) бездокументарные инструменты практически ничем не отличаются от реальных аналогов. Но сами процессы: покупки, продажи и хранения – здесь другие. Сделки проходят в виде электронных трансфертов, а хранятся бездокументарные ценные бумаги в специальных базах данных.

На территории РФ все акции, а также большая часть облигаций, сейчас выпускаются исключительно в бездокументарной форме.

Эмиссионные и неэмиссионные БЦБ

Безбумажные или бездокументарные ценные бумаги делятся на 2 категории: эмиссионные и неэмиссионные. Эти активы отличаются друг от друга по форме выпуска:

1. Эмиссионные – выходят крупными партиями, как правило, идентичными друг другу, с участием государственной регистрации. Наиболее часто такая форма применяется к акциям, облигациям, опционам и депозитарным распискам.
2. Неэмиссионные – выпускаются поштучно или небольшими партиями, без участия государственной регистрации. Такая форма наиболее часто применяется к векселям, сертификатам, складским свидетельствам и чекам.

У частных инвесторов популярен первый тип БЦБ. Вторым чаще пользуются банкиры или другие финансовые дельцы.

Эмиссионные и неэмиссионные бумаги подразделяются на:

• именные – документ содержит ФИО владельца, с занесением в реестр;
• предъявительские – находятся во владении любого лица;
• ордерные – могут передаваться другим лицам на исполнение.

Однако, предъявительские и ордерные ЦБ не могут быть бездокументарными.

Залог, арест, обеспечение

Возможно ли использовать БЦБ, как залог? Да. В соответствии ст. 51.6 закона № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 (с редакцией 27.12.2019 г.), возможно обременение бездокументарных ЦБ по счёту депо владельца. Предметом залога могут выступать: акции, облигации, векселя и прочие ЦБ, разрешенные (признанные) российским законодательством.

Залог документарной ЦБ возникает с момента передачи ее залогодержателю, если иное не установлено соглашением или законом. Залог БЦБ возникает с момента внесения записи о залоге по счету, на котором учитываются права владельца БЦБ, если законом или договором не установлено, что залог возникает позднее. Подробнее в ст. 358.16 закона №51-ФЗ ГК РФ.

Возможно ли наложение ареста на бездокументарные ценные бумаги? Да. Согласно ст. 82 закона № 229-ФЗ от 02.07.2007 г., на БЦБ распространяются общие правила наложения ареста. Постановление арбитражного суда направляется реестродержателю или депозитарию.

Правовой режим

Современный имущественный оборот использует старые и новые формы фиксации прав собственности. Документарные и бездокументарные ценные бумаги соответствуют одинаковым законным требованиям. Однако, форма регистрации права, у них существенно различается.

Передача документарной ЦБ возможна исключительно при её предъявлении, то есть необходимо передать имущество, нечто осязаемое и материальное (п. 1. ст. 142 закона № 51-ФЗ ГК РФ).

Документарными ценными бумагами считаются: акция, вексель, облигация, закладная, инвестиционный пай инвестфонда, коносамент, чек и иные ЦБ, признанные на территории РФ (п. 2 ст. 142 закона № 51-ФЗ ГК РФ).

Переход прав собственности документарной ЦБ, включая реализацию, наследование, восстановление прав и другие случаи, возможно производить через реестр, или другим способом, включая суд. Вместе с передачей права на документарную ЦБ переходят и все удостоверенные ею совокупные права. (ст. 146 закона № 51-ФЗ ГК РФ).

Ответственным за бездокументарную ЦБ является эмитент, то есть лицо, выпустившее документ (п. 1. ст. 149 закона № 51-ФЗ ГК РФ).

Учётом БЦБ занимается юр. лицо, обладающее специальной лицензией (п. 2. ст.149 закона № 51-ФЗ ГК РФ).

Право собственности на БЦБ принадлежит владельцу лицевого счёта (депо) в системе реестра ценных бумаг, открытого у держателя (ст. 28 закона №39-ФЗ РФ «О рынке ценных бумаг»).

Реестродержатель и депозитарий обязаны по требованию клиентов в течение 5-и рабочих дней предоставить выписки по л/с (ст. 8 Закона №39-ФЗ РФ).

Бездокументарные ЦБ являются объектами обязательственных, а не вещных прав, в отличие от других ценных бумаг, имеющих двойственную суть.

Справочные материалы (скачать)

#	Файл	Размер файла
1	ГК РФ (часть первая) от 30.11.1994 N 51-ФЗ (ред. от 16.12.2019)	2 МБ
2	Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 27.12.2019) "О рынке Ценных бумаг"	2 МБ
3	Федеральный закон от 02.10.2007 N 229-ФЗ (ред. от 02.12.2019) Об исполнительном производстве (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.06.2020)	1 МБ

Заключение

Документарные и бездокументарные ЦБ – это широкий перечень финансовых инструментов, имеющих одинаковую силу. Бумажные документы осязаемы и могут передаваться от одного лица другому. Бездокументарные ЦБ – это по сути записи на счетах депо и лицевых счетах в системе реестра владельцев, на которые закон распространяет правовой режим.

Источник https://pravo.ru/story/208776/

Источник https://greedisgood.one/fz-o-rynke-tsennyh-bumag

Источник https://real-investment.net/stati/fondovyj-rynok/vidy-czb/vidy-i-osobennosti-dokumentarnyh-i-bezdokumentarnyh-tsennyh-bumag.html

Источник