Инвестиции в расчете «на разрыв»

Активы-«убежища» максимально популярны в период экономической турбулентности, тем более в период неопределенности перспектив поведения основных мировых валют. В чем специфика инвестиций в драгоценные металлы?

Руководитель дирекции по операциям с драгоценными металлами Банка УРАЛСИБ

В периоды кризисов инвесторы в большинстве своем выходят из рисковых активов и перекладываются в золото, драгоценные камни, коллекционные изделия и другие защитные активы. Нынешний кризис, вызванный пандемией коронавируса, не стал исключением.

Из всех драгметаллов инвесторов чаще всего интересует золото: традиционный защитный актив, к тому же менее «промышленный», чем, например, платина и палладий.

Факторы ценообразования

По данным Metal Focus, в прошлом, 2019 году общемировое потребление золота упало на 9%, а инвестиционный спрос — почти на 5%. Потребление ювелирных изделий снизилось примерно на 3% на фоне роста цен на металл примерно на 10% к концу года. Предложение золота росло только за счет прироста вторичной переработки.

При этом по объемам первичной добычи золота также наметилась тенденция к снижению — 0,8% (год к году), что произошло впервые за последние 10 лет. Ожидалось, что в 2020 году суммарное предложение металла уменьшится еще на 1% за счет дальнейшего снижения первичного предложения на 3,5% год к году.

Текущий кризис, который невозможно было спрогнозировать, внес дополнительные коррективы: снижение добычи составляет уже 5%, спрос на ювелирные изделия упал на 20%, спрос официального сектора снизился на 7,5%.

Например, Банк России, который на протяжении последних более 10 лет стабильно покупал физическое золото в слитках для пополнения золотовалютных резервов, объявил о прекращении покупок, поскольку доля металла достигла 20% общей суммы запасов.

Формула спроса

Тем не менее спрос на золотые мерные слитки массой от 1 до 1000 г и инвестиционные монеты (¼, ½ и 1 тройская унция) вырос в среднем по миру на 9%. Особенно это заметно в развитых странах Европы и США.

В период весеннего локдауна европейские аффинажные заводы переживали нехватку металла для переработки. Золото в виде слитков и монет было скуплено почти полностью. Премии к металлу в инвестиционных монетах выросли с привычных 2-3% до 9% и выше, приблизившись к премиям на инвестиционные золотые монеты в России (традиционно премии к металлу в российских инвестиционных монетах составляют в среднем 9–10%).

Весной этого года мы также почувствовали существенный рост спроса именно на инвестиционные монеты. Сложилось два фактора: коронавирусный кризис и объявление о введении налога на проценты по вкладам граждан РФ, в связи с чем многие стали закрывать вклады в банках и перекладываться в основном в золото на счетах и в монетах. В РФ спрос на слитки сдерживается налогом на добавленную стоимость, который составляет 20% цены драгоценного металла.

Монета еще и более «свободна» с точки зрения регулирования — ее можно продать банку, компании или другому физическому лицу, в то время как слиток можно продать только банку. При обратной продаже монеты средний рыночный спред не превышает 10%, а при продаже слитка теряется НДС (банки — неплательщики НДС), так что спред однозначно превышает 20%. Российские клиенты вкладываются в отечественные золотые монеты, поскольку ввозная пошлина и ввозной НДС совокупно составляют около 42% таможенной стоимости ввозимых монет. Банк России выпускает один вид инвестиционных золотых монет — «Георгий Победоносец», массой ¼ тройской унции (7,78 г химически чистого золота).

Счета или металл?

Мы почувствовали и существенный (в несколько раз) рост спроса на серебряные инвестиционные монеты «Георгий Победоносец» массой 1 тройская унция (31,1 г химически чистого металла).

Разрыв биржевых цен на золото и серебро сейчас составляет почти 100 раз — 1770 долларов за тройскую унцию (31,1035 г) золота и 17,75 долларов за тройскую унцию серебра. Традиционно цена на серебро растет в те моменты, когда разрыв биржевых цен на серебро и золото составляет более чем 80 раз (сейчас разрыв — 98 раз). Мы ожидаем, что этот «небывалый» разрыв должен вернуться в более привычное русло, и на этих ожиданиях многие клиенты вкладываются в серебро и серебряные монеты в расчете на рост их цены темпами более быстрыми, чем рост цены на золото.

В период весеннего локдауна европейские аффинажные заводы переживали нехватку металла для переработки. Золото в виде слитков и монет было скуплено почти полностью

При сохранении коронавирусного риска (в ожидании второй волны пандемии) золото будет удерживаться инвестиционным спросом на текущих высоких уровнях, и, вероятно, будет протестирован уровень 1800 долларов за тройскую унцию. Цена на серебро, как мы ожидаем, будет «подтягиваться» к стоимости золота.

Если не хочется платить спред по физическому металлу и стремиться быстрее зафиксацировать цены на металл, имеет смысл инвестировать в металлические счета (не облагаются НДС, не входят в систему страхования вкладов в РФ) либо в ETF (Exchange Traded Funds), подкрепленные физическим металлом.

Платиноиды щекочут нервы

В предыдущие годы очень интересными, но в то же время «опасными» для инвесторов активами показали себя платина и палладий.

2020 год не стал исключением. Палладий, достигнув невероятной для него цены 2800 долларов за тройскую унцию, на момент написания обзора рухнул почти на 1000 долларов, до 1890 долларов за тройскую унцию. Стоимость золота сейчас более чем вдвое превышает стоимость платины, которая снижалась все последние годы на фоне роста потребления палладия (811 долларов за тройскую унцию). На текущий год аналитики с большой осторожностью прогнозируют последствия коронавирусного кризиса для платиноидов. Прогнозируется снижение спроса на платину почти на 25%, снижение добычи сопоставимо — 20%. Дополнительный эффект вносят перебои в транспортировке. При прочих равных условиях соотношение с ценой на золото должно корректироваться в сторону повышения стоимости платины. В случае дальнейшего падения спроса на автомобили в 2020 году цена палладия предположительно будет корректироваться в сторону снижения.

Драгметаллы под подушкой

Металлов платиновой группы физически добывается в мире в десятки раз меньше, чем золота, не говоря уже о серебре. Платиноиды не включаются в золотовалютные резервы Банка России, поэтому основная доля отправляется на экспорт. Для внутреннего потребления остается лишь малая часть.

Традиционно цена на серебро растет в те моменты, когда разрыв биржевых цен на серебро и золото составляет более 80 раз (сейчас разрыв — 98 раз)

Памятные монеты из платины и палладия Банк России не выпускает уже много лет, а купить в нашей стране слитки платины и палладия довольно сложно, они есть в наличии далеко не у всех банков, работающих с драгоценными металлами. Это промышленные металлы, доля инвестиционного спроса на них составляет примерно 5% в отличие от золота, в котором доля инвестиционного спроса в структуре общего спроса — около 50%.

Таким образом, «антикризисные» вложения в драгоценные металлы традиционны: при сохранении кризисных настроений — золото в разных видах (на счетах, в слитках, в монетах) на более длительный срок (три — пять и более лет) и серебро на более коротких промежутках времени. Платиноиды — очень осмотрительно, так как их «поведение» зависит от дальнейшего развития кризиса, и соответственно его влияния на промышленное производство. В частности, палладий, по нашему мнению, не до конца исчерпал себя.

Я солидарна с мнением, что драгоценные металлы в разных видах должны составлять 5–10% инвестиционного портфеля. В качестве альтернативы ETF и металлическим счетам могут выступать акции золотодобывающих компаний. Физический металл в слитках и в монетах — для тех, кто ищет большую независимость от финансовой системы: их можно надолго «спрятать под подушку». Но хочу отметить: это не инструкция к инвестированию, не финансовая консультация, а частное мнение автора.

Инвестиции в драгоценные металлы: нюансы и советы новичкам

В период кризисов и экономических штормов золото становится традиционным инвестиционным активом. И за 2020 год этот драгметалл действительно ощутимо подорожал, хотя спрос на него был нестабильным. Стоит ли вкладываться в золото сейчас, и если да, то в каком виде? На эти вопросы отвечает декан факультета экономики и бизнеса Финансового университета при правительстве РФ Екатерина Безсмертная.

Падение объемов торгов золотом было бы еще более заметным, если бы не рост инвестиционного спроса на золото: за год он составил 40%, в основном за счет крупных покупок биржевых инвестиционных фондов (ETF — Exchange Traded Funds), ориентированных на вложения в золото, а также из-за активизации граждан, верящих в надежность инвестиций в благородный металл, который, по выражению Шарля де Голля, «не имеет национальности, оно издавна и всем миром принимается за неизменную ценность». Так, в России спрос на золотые слитки и монеты в 2020 году вырос на 37%.

Колебания цены благородного металла имеют непосредственную связь с динамикой курса доллара — наиболее востребованной резервной валютой, а также одним из наиболее популярных средств накопления российских граждан. В последние месяцы эта обратная взаимосвязь проявляется очень активно: снижение доходности американских казначейских обязательств, вызываемое ослаблением курса американского доллара по отношению к другим мировым валютам, ведет к увеличению объемов торговли золотом и повышению цены драгметалла. Повышательная динамика курса доллара напротив снижает интерес к вложениям в золото.

Стоит ли покупать золото?

Золото превратилось из средства «созидания сокровищ» в средство извлечения дополнительной прибыли относительно недавно: в годы действия золотого стандарта цена золота составляла 20,67 доллара за тройскую унцию, затем с 1933 по 1971 годы цена золота была зафиксирована на уровне 35 долларов — американская валюта выступала в роли базы валютных паритетов, эталонного денежного знака, своего рода «мировых денег». Лишь с отменой свободного размена долларов на золото в 1971 году цены на благородный металл пустились в «свободное плавание» и за 9 лет курс золота вырос с 35 до 850 долларов.

Вложения в золото в отдельные периоды времени становятся прибыльными. Так, например, купив золото за рубли в первые дни января 2020 года и продав его в конце декабря 2020 года, можно было получить доходность порядка 49% годовых (здесь, конечно, не учтены налоги, комиссионные платежи и так далее). Для сравнения: индекс Московской биржи, отражающий среднюю доходность наиболее ликвидных российских акций, показал за этот период прирост около 6,5%, а доходность рублевых вкладов по состоянию на конец 2020 года составляла порядка 4,5–5%. Однако следует понимать, что успешность операций зависит от правильности выбора «точки входа» на рынок: иначе говоря, нужно угадать момент, когда тенденция снижения цены актива достигнет своего предела, и именно в этот момент произвести покупку, а после — ждать момента, когда купленный актив существенно вырастет в цене и можно будет продать его с высокой прибылью. Но бывают и фазы длительных падений — например, в период с 2012 по 2016 годы цена золота была в понижательном тренде. Способен ли гражданин, не имеющий специальных знаний, опыта торговли, не располагающий свободным временем для анализа рыночной ситуации, быть уверенным в правильном инвестиционном выборе? Если у кого-то и получалось, то это — чистое везение, как у новичков, впервые пришедших в казино. Неправильные шаги на рынке совершают даже профессионалы, располагающие широким аналитическим инструментарием, что уж говорить о людях, не имеющих соответствующего опыта и знаний.

Если покупать, то в каком виде?

Если индивидуальный инвестор все же склонен следовать совету, который давал в 1928 году в своем «Руководстве для умной женщины по вопросам капитализма и социализма» Джордж Бернард Шоу: «я посоветовал бы вам, пока существует капиталистическая система, выбрать золото», то необходимо знать о возможностях его приобретения. Их несколько, и везде есть свои нюансы.

Приобретение золотых слитков

Ряд российских коммерческих банков предлагают клиентам услуги по продаже и покупке слитков золота, а также других драгоценных металлов — серебра, платины, палладия. Существенный «минус» покупки слитка: в курс покупки заложен НДС 20% от суммы сделки. То есть прибыль от своих инвестиций вы получите, только если цена благородного металла вырастет к моменту покупки более чем на 20%. Следует также понимать, что продать слиток банку сложнее, чем его приобрести. У банка могут быть особые требования к состоянию слитка — наличие любых царапин или других повреждений может быть поводом для отказа в совершении сделки. Банк может отказать в покупке слитка, если у его владельца нет сертификата завода-изготовителя, или если слиток при его визуальном осмотре, контроле размеров и веса имеет отклонения от заявленных параметров и стандартов качества. Кроме того, банк проводит покупку только тех слитков драгоценных металлов, по которым у него выставлены котировки.

Приобретение золотых монет

Альтернативой слиткам являются золотые монеты — инвестиционные (они выпускаются большим тиражом и приобретаются именно с целью инвестирования в драгоценный металл) или памятные (их выпуск является лимитированным и приурочен к каким-либо памятным датам или историческим событиям: такие монеты со временем могут стать коллекционной редкостью, их зачастую приобретают не для извлечения прибыли в результате роста стоимости металла, а в целях коллекционирования или последующей перепродажи коллекционерам). Покупка монет рассчитана на любой кошелек — например, Сбербанк предлагает как золотые монеты стоимостью 38 990 рублей с химически чистой массой драгоценного металла 7,2 грамма с изображением православных святых, так и килограммовые монеты с изображением полярного волка стоимостью 7,35 миллиона рублей. Покупка инвестиционных монет не облагается НДС, банки принимают такие монеты без обязательного предъявления соответствующих сертификатов. Памятные монеты продать сложнее, скорее всего, владельцу придется самостоятельно искать покупателя.

Открытие обезличенного металлического счета (ОМС)

ОМС — это банковский счет, валютой которого является не рубль, доллар или иная денежная единица, а один из драгоценных металлов. Чаще всего инвесторы выбирают золото, вторым по популярности металлом является серебро. Клиент банка открывает такой счет, размещает на нем некоторую денежную сумму, которая с момента открытия счета конвертируется в определенное количество выбранного металла. Если после открытия счета курс металла показывает положительную динамику, то и стоимостная оценка счета повышается.

Открытие ОМС не сопряжено с дополнительными затратами, не требует уплаты НДС, избавляет своего владельца от волнений относительно физической сохранности металла. Кроме того, современные ИТ-технологии свели к минимуму временные затраты, сопряженные с подобными операциями: многие банки предлагают совершение операций с ОМС с использованием мобильных приложений, позволяющих в режиме реального времени открывать счета, проводить торговые операции, отслеживать состояние счета.

Операции с фьючерсами

Фьючерс — биржевой контракт на поставку определенного количества базисного актива (в данном случае золота или иного драгоценного металла) в установленный момент в будущем по цене, зафиксированной в момент его заключения. Например, на Московской бирже обращаются фьючерсы на те же золото, серебро, палладий и платину. Поскольку фьючерсы торгуются исключительно на бирже, приобрести их могут только инвесторы, имеющие брокерский счет — то есть для торговли понадобится вначале стать клиентом инвестиционной компании или коммерческого банка, имеющего лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг. Для совершения операций с фьючерсами требуется относительно небольшая сумма вложений, составляющая порядка 5–10% от стоимости базового актива. Например, при стоимости июньского фьючерса на золото на уровне 1835,1 доллара (и вот уже первый нюанс — фьючерс на Московской бирже котируется в долларах, что создает для инвестора дополнительный риск — валютный) первоначальный взнос по состоянию на 11 мая 2021 года (гарантийное обеспечение, депонируемое в момент заключения сделки) составлял 9473,71 рубля. Но владение фьючерсной позицией предполагает отслеживание текущего фьючерсного курса, поскольку ежедневно позиция покупателя и продавца фьючерса пересчитывается в результате изменения цен на рынке, и в случае негативных изменений от стороны, терпящей убыток, потребуется внесение дополнительного гарантийного обеспечения. Кроме того, фьючерс является краткосрочным инструментом, действующим, как правило, не более года. Совершение сделок с фьючерсами можно порекомендовать только опытным биржевым игрокам, хорошо знакомым с нюансами биржевой торговли и готовым к принятию существенных рыночных рисков.

Существуют и иные виды инвестиций, так или иначе связанных с вложениями в драгоценные металлы — например, приобретение акций золотодобывающих компаний или паев инвестиционных фондов, специализирующихся на инвестициях в драгоценные металлы — но следует понимать, что динамика курсов этих ценных бумаг не будет в полной мере соответствовать изменению цен соответствующих металлов, поскольку она зависит от ряда других факторов (состава и структуры инвестиционного портфеля инвестиционного фонда, финансового состояния и дивидендной политики золотодобывающей компании и так далее).

Инвестиции в драгоценные металлы: стоит ли вкладывать деньги в золото или серебро

Цены на золото и серебро практически не подвержены волатильности. Их ценность сохраняется независимо от курса национальной валюты или экономических явлений в мире. Активы всегда имеют высокую ликвидность, что позволяет реализовать их в любой момент. Инвестиции в драгоценные металлы не принесут такой баснословной выгоды, как удачные вложения в биткоин. Но они имеют другие плюсы.

Особенности драгметаллов как финансового актива

Золото и серебро используются как средство для расчетов уже многие тысячи лет. Несмотря на переход на бумажную, а теперь — и цифровую — валюту, их ценность сохраняется. Более того, инвестиции в драгоценные металлы позволяют нивелировать самые тяжелые и непредсказуемые риски:

• Инфляция, то есть рост цен на товары и услуги в стране на фоне сохранения уровня зарплат. Она может усугубляться параллельно идущей стагфляцией, то есть депрессивным состоянием экономики.
• Девальвация фиатных валют, то есть снижение их курса по отношению к твердой валюте других стран.
• Финансовые и политические кризисы, которые влияют на экономическую ситуацию в стране, в том числе устойчивость банковского сектора;
• Войны и революции, которые не позволяют использовать традиционные средства хранения капитала в стране.

Инвестиции в золото и серебро могут быть полезны не только инвестору, но и его потомкам. Известны случаи, когда внуки и правнуки смогли воспользоваться накоплениями, оставленными в золоте еще до революционных событий 1917 года, а также экономических кризисов 90‑х годов прошлого века.

Почему выгодны инвестиции в драгоценные металлы

Инвестиции в драгоценные металлы имеют такие плюсы:

1. Актив всегда сохраняет высокую ликвидность. В любой момент владелец может купить золото или серебро или продать его. На возможность реализовать это имущество не влияет экономическое состояние в стране, действующий президент, легитимность валюты или ее курс по отношению к доллару, евро, фунту.
2. Минимальная потеря стоимости. После покупки золота или серебра продать его можно практически по той же цене. Спред между ценой приобретения и реализации минимален, а в долгосрочной перспективе — отсутствует. Поэтому его считают способом сохранения капитала. Когда цена на акции, недвижимость и, даже, биткоин, падает, драгметаллы ценятся все так же высоко. Однако это правило действует только при больших объемах торгов или в длительном периоде.
3. Стабильность. Если анализировать стоимость золота на международных рынках, в долгосрочной перспективе она всегда повышается. Связано это с тем, что мировая финансовая система основана на долговой системе, то есть истинная ценность фиатных бумажных денег нулевая. А золото — проверенный веками актив.

Дополнительные плюсы владения золотом

Если абстрагироваться от исключительно финансовых критериев, преимуществом инвестиций в драгоценные металлы будет также ценность обладания ими. Это психологический фактор, но иногда он играет одну из главных ролей. При покупке слитков или инвестиционных монет человек чувствует себя более защищенным от финансовых кризисов. Не зря во всех фильмах и мультфильмах богатство символизируют именно монеты и слитки, а не пачки банкнот.

Вернемся к финансам. Хотя торговля драгоценными металлами и считается сложной отраслью инвестирования, в общедоступных источниках всегда можно найти аналитику по этому рынку и информацию о текущем состоянии отрасли. Поэтому инвестировать в драгметаллы безопаснее, чем в большинство других активов.

Недостатки драгметаллов как инвестиционного актива

Все минусы вложений в золото и серебро связаны с периодом, в течение которого планируется хранить деньги таким образом. Чтобы получить доход и не потерять на продаже приобретенного актива, необходимо хранить его как минимум 1 года. В этом случае можно рассчитывать на прибыль около 1–2% годовых. Если срок хранения увеличить до 15 лет — можно получить до 20% от вложенного капитала.

Основными недостатками вложений являются:

1. Минимальная прибыль на коротких промежутках. Это присущие именно защитным активам. Бумажная валюта постоянно обесценивается, но темпы инфляции при стабильной экономике могут быть минимальными. В это время спроса на золото нет, поэтому и цена практически не растет. Если продавать золото сразу после покупки, можно вовсе уйти в минус из-за дополнительных расходов.
2. Широкий спред при покупке в финансовом учреждении. Для получения прибыли банки и другие организации, которые торгуют драгоценными металлами, устанавливают разные цены на покупку и продажу золота (серебра). Эта разница нивелируется, но только при длительном хранении.
3. Высокая волатильность. Если смотреть график курса в течение нескольких лет (или десятков лет), колебания цен на золото практически незаметны. Но в более мелком масштабе волатильность большая и быстрая. Поэтому драгметаллы не используются для краткосрочных спекуляций из-за невозможности достоверного прогнозирования. Высокая волатильность обусловлена тем, что участники товарной биржи ведут торговлю срочными контрактами с привлечением заемных средств.
4. Отсутствие дивидендного дохода. В отличие от акций, которые могут приносить дивиденды, золото и серебро не дает пассивного дохода. Именно это — главный недостаток финансового актива. Получить прибыль можно при активном управлении, но для совершения таких операций нужен соответствующий опыт и глубокие знания.

Что в итоге

Инвестирование в драгоценные металлы имеет и плюсы, и минусы. Однако иметь в составе инвестиционного портфеля золото и серебро рекомендуется любому вкладчику. Это дает возможность диверсифицировать портфель и избежать огромного количества рисков. Думать о защите капитала лучше даже во времена стабильной экономики, то есть прямо сейчас. В момент обвала рынков и наступления форс-мажорных обстоятельств будет поздно.

Источник https://bosfera.ru/bo/investicii-v-raschete-na-razryv

Источник https://delovoymir.biz/investicii-v-dragmetally.html

Источник https://aussiedlerbote.de/2021/12/investicii-v-dragocennye-metally/

Источник